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近日，齐鲁银行(行情601665,诊股)发布了投资者关系活动记录表。在回应投资者关注的今年普惠贷款需求和利率时，齐鲁银行表示，今年一季度该行普惠型小微贷款规模仍保持较快增长，新发放贷款利率与存量利率基本持平，预计后续贷款收益率保持稳定。

此外，齐鲁银行在业绩说明会上指出，该行2022年末普惠型小微企业贷款余额486.19亿元，较上年末增长30.89%；普惠型小微企业贷款户数5.9万户，较上年末增长59.46%，实现了监管考核普惠型小微贷款“两增”目标。

据悉，齐鲁银行2022年普惠型小微企业贷款平均投放利率5.04%，较上年下降52BP。

净息差持续下行，一季度实现归母净利10.15亿元

公开资料显示，齐鲁银行，原名济南市商业银行，总部设在山东省济南市，成立于1996年，是全国首批、山东省首家设立并引进境外战投的城商行。2021年6月18日，齐鲁银行在上海证券交易所正式挂牌上市。2023年4月5日，齐鲁银行发布公告称，山东银保监局已核准郑祖刚该行董事长的任职资格。上一任董事长黄家栋因年龄原因，仅在到任一年多时间，即于2023年2月16日辞去公司董事长职务。

4月28日，齐鲁银行同时披露了2022年年报和2023年一季报。一季报显示，截至2023年3月末，该行总资产达5290.15亿元，较上年末增长4.55%。报告期内，该行实现营业收入28.64亿元，同比增长8.72%；实现归母净利润10.15亿元，增长12.33%。

作为反映银行盈利的关键指标，净息差收窄压力依然存在。受资产端贷款平均收益率下行趋势影响，齐鲁银行净息差持续下行，2021 年末该行净息差为2.02%，2022年该行净息差为跌至1.96%，2023年一季末净息差继续下降8BP至1.88%。从净利差上看，2021年末为1.93%， 2022年末为1.87%，今年一季末为1.80%，下降7BP。

不良率高于A股上市城商行平均水平，存贷比持续排名垫底

资产质量方面，2023年一季报显示，截至3月末齐鲁银行的不良贷款率1.28%，高于17家A股上市城商行1.15%的平均水平。虽然2023年一季度不良贷款率较上年末下降0.01个百分点，但仍高于城商行平均水平13BP，另外2023年一季度该行的不良贷款金额相比上年末增加了1.86亿。

不过，该行抵御风险的能力在进一步增强，截至3月末，该行拨备覆盖率为284.84%，较2022年末提升了3.78个百分点；拨贷比为3.64%，较2022年末略升1BP。

值得注意是，齐鲁银行存贷比远落后于上市城商行，资金利用率有待提高。数据显示，2023一季末该行存贷比为56.76%，相比2022年末的58.36%，下降了1.6个百分点。经梳理，该行2022年末及2023年一季末的存贷比，均位于17家A股城商行排名的末位。

存贷比，即为银行的贷款总额与存款总额的比例，存贷比越低反映银行需要支出的利息越多，但利息收入少，即银行的盈利能力越弱，经营水平有待提高。

发行人促转股意愿强烈，估值修复之路道长且阻

资本充足率是制约银行业务扩张的关键性指标，2023年一季度末，齐鲁银行资本充足率为14.32%，比上年末的14.47%，下降0.15个百分点；一级资本充足率为11.26%，相比上年末的11.35%，下降0.09个百分点；核心一级资本充足率为9.53%，比上年末下降0.03个百分点。

此外，经梳理发现，2018-2022年末，齐鲁银行的核心一级资本充足率分别为10.63%、10.16%、9.49%、9.65%、9.56%，虽然2021年末这一指标虽小幅上涨到9.65%，但整体呈下降趋势。

目前，发行可转债已成为商业银行补充核心一级资本的最主要方式之一。2022年12月，齐鲁转债上市交易，募集的资金用途为支持银行未来各项业务发展，在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充银行核心一级资本。后因齐鲁转债触发下修条款，2023年2月初转股价从5.87元下修到5.68元。转债在上市首日“破发”后稍作盘整，在连续数日大涨后横盘再涨，最高价格报103.25元。

目前，即将进入6月5日转股期，当前转股价格为5.68元/股，强制赎回价约7.38元/股， 截至5月22日，正股收盘价4.19元，转债收盘价101.4元/股，转股溢价率为37.45%。从转股角度看，正股需要上涨37.45%，投资者进行转股才不会亏损。目前，齐鲁银行报盘价为4.15元。因为，银行转债在转股后补充核心一级资本，故此，发行人促转股意愿较为强烈，通过历史数据观察，大部分银行转债均通过触发强赎退市，按130%的强制赎回比例算，距离当前股价有77.93%的空间。