央行日前发布消息，为提升金融机构外汇资金运用能力，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。

众所周知，外汇存款准备金率是央行调整外汇流动性的常规工具。早在2004年10月，央行就发布了《金融机构外汇存款准备金管理规定》，要求金融机构必须将其吸收外汇存款的一定比例缴存央行。2005年1月，外汇存款准备金率被设定为3%。此后，为应对2005年7月汇改后的升值压力，2006年9月和2007年5月外汇存款准备金分别上调1个百分点。此后，外汇存款准备金率一直维持在5%不变。

直到2021年5月，由于人民币延续升值势头，央行将外汇存款准备金率上调2个百分点至7%。2021年2月再次上调2个百分点至9%，以减少美元流动性供给，遏制人民币升值势头。

而近期由于人民币兑美元出现明显贬值，央行采取了反向操作，将外汇存款准备金率下调1个百分点至8%。

笔者认为，这样的操作是一举多得。首先，此举可以增加美元流动性。近期由于美元加息预期升温，5月会议加息50个基点已成定局，收缩资产负债表也即将启动，全球市场上美元流动性逐渐收紧。通过降低外汇存款准备金率，可以释放银行体系的外汇流动性，进而增加外币供应量，减轻人民币的贬值压力。

其次，此举可以抑制市场上的贬值预期。即期汇率与中间价的汇差可以反映人民币汇率走势的预期，若汇差大于0，则贬值预期占优;若汇差小于0，则升值预期占优。4月19日之后，预期由之前的升值骤然转变为贬值，且幅度日益扩大，4月25日汇差甚至达到了635个基点，是近两年里最严重的贬值预期。可以说，央行此举是在进行纠偏。

最后，与其说央行此举有实际意义，倒不如说是在释放信号。具体来说，央行释放了一个未来的政策信号，毕竟过去央行主要通过上调外汇存准率来抑制升值，但现在导向已经转向抑制贬值。在这种情况下，如果市场方面继续押注贬值，不排除央行后续会出台新的措施。因此，市场方面要做好心理准备了。(作者 王宸)

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