丁宁兄弟@erican丁宁，最近写作，提到芒格把公司分为三种，伟大，平庸，垃圾，按估值又分价位低廉，合理，昂贵，两者之间排列组合，共有9种情况，即，

①伟大公司，低廉价位

②伟大公司，合理价位

【资料图】

③伟大公司，昂贵价位

④平庸公司，低廉价位

⑤平庸公司，合理价位

⑥平庸公司，昂贵价位

⑦垃圾公司，低廉价位

⑧垃圾公司，合理价位

⑨垃圾公司，昂贵价位

我对A股5千家上市公司，绝大多数没买过，也不认识其名，有些公司中过签，卖掉了就删了自选股，慢慢就忘记了他们名字。

我这人比较愚钝，进入大A市场已经31年，刚刚入市的十年，只会听别人介绍，听小道消息，学技术分析，追涨杀跌，结果是白白忙活十年，只保本而已，算资金利息的话，肯定是亏损的。

2003年左右，我受到一位朋友～我的贵人，一位企业家的指引，他说，你投资股票，一定要看作是投资一家企业，这家企业每年的经营成果，除了给工人发工资，付水电费，付银行贷款利息，交税之后，一定还要有比较好的利润，可以分给股东。这种投资才有意义，长期持有才能真正赚钱。

听他一说，我豁然开朗，从此以后，不断找些巴菲特等有关的价投的书，去慢慢看，去品味，去对以前的每笔投资进行分析，逐步改变了追涨杀跌的方法，也开始走上了长期的慢慢盈利之路。这20年，主要投资的标的不到10家，先是投了封闭式基金～基金普丰（成本价0.53左右，卖出价1.7～2.3元左右），基金裕阳，中国人寿，中信证券，山东黄金，泸州老窖（成本价18～22元），五粮液（成本价（20～25元），格力电器，雅戈尔，保持复合收益15％～18％左右吧。

雅戈尔，我追踪研究了15年，持有14年多，2015年22元左右卖掉了2／3，然后从17～18元开始接回，11～13元满仓（2015年11元，相当于现在2.3元？？）

虽然持有雅戈尔，浪费了2017～2020年茅台，酱油，牛奶，等蓝筹大牛市，但她每年高额现金分红，股息率达6％～8％，我安然无恙地躲过了2021～2023年蓝筹股的下跌，并每晚可以睡得很香。同时收益轻松的战胜雪球94％以上球友。

我把目前的雅戈尔仍归为芒格投资组合的①类，因其行业所限，ROE目前在15％～17％之间，难以达到茅台ROE～30％，格力的23％，我把①类，稍稍加上一个减号，即①一。。。

雅戈尔的服装，正常年份可以保持20％～25％净利润率（按现金流），她拥有大A上市公司品牌服装企业最多的大城市临街商铺（雅戈尔持有大城市临街商铺金额＝第2～第10名之和），这个为长期竞争打下了其他对手难以企及的牢固护城河。

地产，净利润率20％，全国第一。融资利率2.70％～3.50％之间，目前手中2～3百亿元的在建，而需要付费的净利息为0！

投资，已经赚钱的400亿以上（含税），按投入资本净回报率，5千家上市公司，很难找到第2家吧？

雅戈尔到底是平庸公司，还是伟大公司？让市场说话吧。

静静地等待5～10年。。。。。。

$雅戈尔(SH600177)$ ，$贵州茅台(SH600519)$ ，$泸州老窖(SZ000568)$ ，@今日话题