三季度以来的股市行情，让保险资金直接受益。险资前三季度的平均收益率达3.92%。部分保险机构的财务投资收益率超8%，同时积累了一定浮盈，包括浮盈在内的综合投资收益率达到10%。对于年尾的操作，有保险机构投资负责人表示，整体上由于机构在股市上大多获益不少，在绝对收益考核下，一类会倾向于落袋为安，另一类操作会是调仓，对看好的市场板块提前布局。

中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云近日表示，从今年前8个月的投资收益情况看，情况比去年要好，因为今年整体资本市场的表现比较好。他预计，到年底，如果资本市场没有意外情况的话，今年全年险资整体投资收益率或超过5.5%，甚至有望接近6%。较高的收益率，也会对保险主业形成有力支持。

前三季成功“抓反弹”

年化收益率达5.2%

据记者获悉的行业数据，今年前三季度，保险资金运用收益共计7823.46亿元，资金运用平均收益率3.92%。也就是说，简单年化收益率达5.23%。截至三季末，保险资金运用规模约为20.71万亿元。记者从一家中小型寿险公司投资负责人处了解到，该公司前三季度的年化财务投资收益率达8%，包括浮盈在内的综合收益率更达10%以上。

根据券商研究机构对上市险企三季度业绩的分析，由于上市险企精算假设的长期投资收益率大多为5%，而实际投资收益率高于精算假设，贡献了利差益。根据三季报数据，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险前三季度的年化总投资收益率分别达到了5.36%、5.2%、5.5%、5.6%。

A股投资收益大年

“做得好的基本是因为股票(投资)做得好。”上述寿险公司投资负责人解释今年收益率较高时说，因为险资较大比例配置的债券和非标今年收益率并不高，收益抬升只能靠股票资产。据他介绍，目前险资配置的主流的AA级信托计划的收益率在6%水平，大型保险机构配置的更高级别的非标产品的收益率则要更低一些，很难带来高收益。也有机构此前两年对3年期的长期非标配置较多，由于当时的收益率高于现在水平，因此这些配置品种到今年还会奠定一定的收益基础。但这种情况可能并不多，因为这种配置在当时可能稍显激进。

前三季度，险资在固定收益投资上的操作特点是抓反弹，由于大类资产风格轮动速度快，固定收益领域做出调整，通过长期配置债权、短期配置非标等“固收+”策略应对市场变化。在另类资产投资方面，险资重点关注新领域和新业态，如大健康、物流地产、生物医药、电子通信和互联网等领域。

“到年底了，在绝对收益率目标考核下，倾向于落袋为安。也有调仓，对看好的市场板块提前布局。”一位保险投资人士称。他表示，卖出部分持仓股票兑现收益后，机构的短期操作可以是将资金购买流动性产品，阶段性过渡，等待明年初或时点明确后再投资。

重押金融地产股

国寿“适度兑现收益”

关于今年对A股等权益市场的投资策略，国寿近日表示，围绕市场波动灵活控制公开市场权益品种敞口，优化内部结构，适度兑现收益。

平安则表示，得益于中国率先控制住疫情，并及时采取有效的政策措施，国内经济表现出强劲韧性，二季度以来经济增长持续修复，受此影响国内资本市场稳定性总体优于海外。公司把握疫情冲击下权益市场波段及结构性行情，灵活开展投资操作，获取投资收益。但公司保险资金投资组合投资收益率受香港股票市场下跌、市场利率波动等因素影响，有所承压。中国人保提到，公司“权益投资把握市场节奏，优化持仓结构”。

从龙头险企对A股持股调仓情况来看，A股五家大上市险企依然偏爱金融地产股，截至10月29日对金融地产股的持股市值超过91%。与此同时，上市险企集中减仓了通威股份、航天发展、沪电股份、中兴通讯、东山精密、万里扬等6只个股，减持幅度均超过100万股。总体来看，A股上市险企截至10月29日所持的70只个股中，仅10只个股被减持，其他60只个股均为增持或持仓未变，这说明龙头险企依然看好A股的投资价值。

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