2019年，对于A股纯寿险上市公司中国人寿和新华保险而言，注定是不平常的一年。

作为“重振国寿”战略的开局之年，寿险业“老大哥”将交出怎样的答卷?而对于从来不缺“故事”的新华保险而言，新领导班子履新后又将走向何方?一切疑问都伴随着3月25日，两家寿险头部机构发布的2019年“成绩单”浮出水面。

受益于投资收益拉动及减税政策利好，中国人寿和新华保险2019年净利润双双大增，两家合计728.46亿元，同比增长近三倍。而不同于其他上市险企个险代理人数量下滑，中国人寿和新华保险营销队伍规模可谓是逆势激增，2019年个险代理人数合计212万人，同比大增17.19%。

此外，市场人士更为关心的是，2020 年初，一场突如其来的疫情打乱了我国经济发展和保险行业经营的既有节奏，又将对两大寿险公司有何影响?

续期拉动保费代理人数量激增

3月25日，中国人寿和新华保险正式披露2019年年度报告。总体来看，2019年，中国人寿实现保费收入5670.86亿元，同比增长5.8%;实现归属于公司股东的净利润达582.87亿元，同比增长411.5%。

新华保险业绩同样传来“喜报”。其中，保费收入为1381.31亿元，同比上涨13%;归属于母公司股东的净利润为145.59亿元，同比增长83.8%。

保费收入稳步增长背后，续期保费成“功臣”。中国人寿续期保费达3857.97亿元，同比增长5.8%，占总保费的比重为68.03%。而处于保费转型进程中的新华保险，也在续期拉动保费增长模式中受益明显。据年报披露，2019年新华保险续期业务实现保费1058.21亿元，同比增长10.4%。长期险首年保费253.96亿元，同比增长22%。其中，续期保费占总保费的比例为76.6%，占比依旧较高，是总保费持续增长主动力。长期险首年期交保费占长期险首年保费比例为76.2%，为续期保费持续增长提供主要拉动力。

除业绩增长外，在保险代理人面临转型升级的背景下，代理人数量逆势增长也是两家上市公司在2019年的一大亮点。年报显示，截至2019年底，中国人寿个险渠道队伍规模为161.3 万人，较2018 年底增长12.1%。

“人惟司本，本固司兴。2019年是公司个险渠道转向大力发展销售队伍的首年。”新华保险总裁李全曾在2019年上半年晋升表彰峰会上透露出该公司代理人扩增转型信号。而据年报数据显示，2019年新华保险个险营销员人力为50.7万人，相较2018年的37万人，同比增长37%。

有分析人士表示，随着人口红利逐渐消减，传统“增员驱动”的模式已难以为继。2018年以来，保险代理人规模增速不断下降，部分寿险公司人力规模出现负增长。预计未来一段时期，保险行业将告别人海战术，更加注重销售队伍专业化和产能提升。

而上述两家险企的队伍转型似乎正走向“量质齐升”， 数据显示，截至2019 年底，中国人寿队伍质态持续改善，月均有效销售人力同比增长34.9%，月均销售特定保障型产品人力同比增长43.8%。

权益资产配置增加投资收入“盆满钵满”

在2019年经济增速下行，债市表现不佳，A股震荡向上的趋势下，险资在投资端的布局也发生了变动，中国人寿和新华保险也不例外。

其中，最值得关注的是权益类投资的明显提升。数据显示，中国人寿由2018年的4246.56亿元增至2019年的6059.96亿元，在投资总金额的占比上也从13.68%提升逾3个百分点至16.95%。同期，新华保险也在不断增加权益配置力度。2019年股权型金融资产投资为1569.57亿元，占比18.7%，而2018年这一数据为16.6%。

对于权益类投资的策略，新华保险还在年报中指出，坚持价值投资、稳健投资理念，追求“高夏普、回撤小”的确定性收益。股票投资围绕基本面发展稳定与业绩稳步增长，自下而上优选标的，积极把握结构性机会，并利用好港股市场这一价值洼地，不断增加配置力度。基金投资兼顾价值投资与波段操作，积极主动地把握投资机会，围绕“低估值、高分红、低波动”优选价值型基金品种，并通过宽基指数和行业基金进行波段操作，追求绝对收益目标。

相较于权益类投资的提升，虽然债券类投资的比例有所下降，但依旧是两家公司在2019年的主力布局资产。以中国人寿为例，2019年，该公司在债券方面的投资总额达到1.41万亿元，占比39.48%，为单一占比最高的投资品种，不过这一比例在2018年为42.2%。新华保险也达到5505.39亿元，占比65.6%，较2018年降低了0.1个百分点。

而从整体的投资收益率来看，在各项资产方面的布局也使得中国人寿和新华保险赚得“盆满钵满”。年报显示，两家险企2019年总投资收益合计2053.87亿元，相较2018年的1267.34亿元，同比增长62.06%。具体而言，2019年，新华保险总投资收益达363.44亿元，投资组合总投资收益率为4.9%，同比增加0.3个百分点。同期，中国人寿的总投资收益达1690.43亿元，同比增长77.7%，总投资收益率达5.24%;综合投资收益率达7.28%，较2018年上升418个基点。

对于后续的投资规划，新华保险首席执行官兼总裁李全表示，未来将继续深化资产负债管理。寿险业庞大的存量资金和不断增长的增量资金将持久考验各家公司投资能力，匹配难题和矛盾也将更为突出，如何实现资产负债的双向融合、良性互动，是寿险经营管理的关键和能力体现。

值得一提的是，2019年实施的保险企业手续费及佣金的税优政策也拉升了保险业利润总额。保险公司发生与其经营活动有关的手续费及佣金支出的所得税税前扣比例统一调高，超比例部分允许结转以后年度扣除。这一规定可直接减少保险公司的所得税纳税额、增加利润。

瞄准健康养老缺口“抢滩”登陆

面对老龄化社会日趋严峻及居民风险保障意识不断提高，险企在“健康+养老”领域的布局逐步深入。有机构便预计，到2020年中国老年消费市场规模将达3.79万亿元。面对如此巨大市场，自然吸引众多企业“抢滩登陆”，中国人寿及新华保险亦是主力军。

年报显示，为建立“金融保险+健康+养老”综合金融生态圈，中国人寿整合健康医疗服务资源，持续推进“大养老”建设及运营。截至目前，苏州阳澄湖“国寿嘉园 ·雅境”养老社区，三亚海棠湾“国寿嘉园 ·逸境”养老社区开业运营。同时，该公司还出资设立国寿大养老基金、国寿疌泉投资基金(大健康基金二期)等，围绕大健康产业的各个细分赛道进行广泛布局，包括医药、医疗器械、医疗服务、医疗信息化等。

而在新领导班子上任后，新华保险也确立了以寿险业务为主体、以财富管理、康养产业为两翼、以科技赋能为支撑的“1+2+1”战略。年报显示，该公司协同财富管理和康养产业，延伸保险产品内涵。目前，新华保险在养老产业方面已经完成博鳌、莲花池、延庆三个投资项目，健康产业方面已完成19家健康管理中心布局，新华康复医院正式营业。

疫情不改保险业黄金时代浪潮

2020 年初，一场突如其来的疫情打乱了我国经济发展和保险行业经营的既有节奏。

“一季度本是保险公司一年中业绩最好的时期，受疫情影响，线下业务一度近乎停滞，组织发展亦困难重重。”新华保险首席执行官、总裁李全坦言道。中国人寿相关人士也表示，疫情短期内将对公司业务带来一定影响。

不过，李全也表示，疫情改变了人们对生活和健康的看法。大众风险意识显著提升，尤其中产阶层开始认真审视家庭风险敞口，对行业发展意义深远。这次疫情不会改变保险业黄金时代的浪潮。国家仍处于发展的重要战略机遇期，伴随着人民财富的积累和风险意识的增强，保险行业广阔的发展空间从未改变。

接下来，如何更好的满足客户的风险保障需求，提供更好的保障服务成为保险公司亟待解决的问题。不少公司“押宝”科技赋能、希冀数字化转型来顺利度过“难关”，而中国人寿和新华保险早就开始布局。

对此，李全表示，现代科技可融入销售和管理链条，成为大后台支撑;逐步探索数字化品牌，应对人群的重度数字化趋势;通过客户数字化管理，实现综合经营。

而中国人寿于去年启动的“科技国寿”战略成果颇丰。2019 年，科技反哺寿险业务，人工智能在核保、保全、理赔、服务、风控等领域应用不断提升，数据显示，个险保单自动化审核通过率达89.4%，全流程理赔自动化案件1130 余万;上线重疾短期出险识别模型，风险识别准确率达91%。（孟凡霞 刘宇阳 马佳昆）

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