市场震荡，险资再度逆势买入。从2月10日以来，保险资金已悄然布局、加仓港股。

南都记者发现，最近两日，太保寿险、中国人寿相继在中国保险行业协会披露举牌港股的公告。两家寿险的加仓路径不同。从17日至19日，中国人寿开始动用万能险账户的责任准备金，通过沪港通渠道买入农业银行H股(1288，HK)，而国寿集团则按暂未增持。

在中国人寿结束增持农行H股的同一日，太保寿险于资本市场最为活跃的分红险账户“中国太平洋人寿保险股份有限公司—分红—个人分红账户”，通过QDII渠道加仓锦江资本(2006，HK)。

值得关注的是，目前保险机构的权益类比例仍低于20%，仍有极大的增持空间。 太保寿险亦表示，受托管理人太保资管会密切关注企业的经营状况及市场后续反映，不排除在后期继续追加投资的可能。

1、两家寿险公司率先出手

太保寿险于2月25日在中国保险行业协会披露了举牌锦江资本(2006，HK)的公告。

南都记者查阅公告获悉，2月19日，太保寿险受托人太保资管公司通过受托管理的QDII账户直接在香港市场买入锦江资本的股份。举牌前，太保寿险持有锦江资本6947万股，而举牌后，持股已增至6979万股，占香港流通股比例5.015%。以今年19日锦江资本收盘价和港元兑人民币汇率0.9为基准，太保寿险持有锦江资本股票账面余额约为0.89亿元。

值得关注的是，中国人寿通过沪港通渠道从港股二级市场买入农业银行H股。

从2月17日至19日间中国人寿分别买入620万股、3000万股和4500万股。截至2月19日，中国人寿持有农业银行H股15.37亿股，账面余额(按2月19日的收盘价及人民银行港元兑银行币中间价计算)为44.34亿元，约占H股股本的5.0018%。中国人寿持有农业银行A+H股合计近71亿股，占农业银行比例达2.02%。

值得关注的是，中国人寿的关联方国寿集团此次未参与增持，而中国人寿与国寿集团之间未签订一致行动协议也无一致行动意向。

根据中国人寿披露的信息显示，截至2月19日，中国人寿集团整体(含国寿集团及中国人寿)合计持有农业银行H股16亿股，占H股比例为5.24%;中国人寿集团整体持有农业银行A+H股7.25亿股，占比为2.07%。

2、活跃的万能、分红险账户出击抄底?

令人关注的是，太保寿险此次加仓的资金来源是保险责任准备金，主要来自中国太平洋人寿保险股份有限公司—分红—个人分红账户。这是太保寿险在A股市场相当活跃的投资账户之一，曾投资过东阿阿胶、建发股份、晶盛机电等股份。

南都记者注意到，截至今年1月底，太保寿险的分红账户的可运用资金余额仍达4574亿元。截至去年12月底 ，其平均持有期为5.94年。

另一方面，中国人寿增持农业银行的资金来源是保险责任金。其中资金来自三个账户，即股份传统、股份个红、股份万能(含B-1)。而从投资账户的平均持有期来看，中国人寿的万能账户是近期才开始持有农业银行H股。

根据中国人寿披露的公告， 其股份传统、股份个红、股份万能(含B-1)可运用资金余额分别为47亿元、48亿元和24亿元。

3、仍有持续增持空间和意愿?

事实上，相对于权益类投资30%比例，大部分保险机构仍有增持的空间。

南都记者注意到，此次举牌后， 太保寿险的权益类资产账面余额约为1972.28亿元， 占2019年四季度末总资产比例约16.27%。

与此同时， 截至2月19日，中国人寿的权益类资产6527.86亿元，占中国人寿2019年9月30日总资产的比例为18.0873%。

从权益类增持的比例来看，中国人寿和太保寿险均有进一步增持的空间。

太保寿险进一步表示，根据《中国保监会关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》(保监发【2014】13号)的相关规定，公司将该笔投资纳入股票投资管理。受托管理人太保资管会密切关注企业的经营状况及市场后续反映，不排除在后期继续追加投资的可能。

不过，目前两家险企机构的境外投资比例仍未披露。

4、保险资管部分看好港股

事实上，市场震荡，险资再度逆势买入。

值得关注的是，在中国保险资产管理业协会举行的保险资管业“百人观点”调查中，有19%的受访者在未来一季度看好港股，仅次于看好A股的比例(29%)。

值得关注的是，锦江资本2月25日上涨0.72%，近10日股价涨幅达到8.53%。

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