自去年3月个贷不良批转试点开展以来，个贷资产包备受追捧。但近日，广发银行杭州个贷不良资产包出现流拍现象。首次流拍对个贷不良资产转让影响有多大?从推进状况来看，个贷批量转让目前还有哪些难点需处理?

火爆一时的不良资产竟然“凉了”。

近日，广发银行杭州个贷不良资产包出现流拍。广发银行杭州分行个贷不良资产包的转让公告相关信息显示，该资产包为个人消费及经营类不良贷款，均为信用贷款。不良贷款本金余额352.36万元，本息余额525.1万元。资产包内共包括38户的207笔个贷不良，加权平均逾期天数为764天，其中11户已诉讼并判决胜诉。

定价普遍在1折以下

据了解，该不良资产包的起拍卖时间为2021年12月30日上午10点到11点，起拍价为30万元，为原资产额的5.7%，估值整体处于中等水平。

就目前不良资产包转让拍卖情况看来，起拍价占原资产规模比例绝大多数都在10%以下。如平安银行第20期个消及经营类不良信贷转让公告显示，该规模为1.95亿左右的不良信贷的起拍价为320万元，只是原资产的1.64%。

中信银行南宁分行放出的规模2521.90万元不良资产包起拍价为187万元，起拍价为7.4%;兴业银行三明分行放出的规模为194.07万元的不良资产包起拍价为20.52万元，相对折扣较高，为10.6%。

对于广发银行杭州个贷不良资产包的流拍，市场认为不用大惊小怪，未来可能成为常态。与最初试点刚启动时，起拍价纷纷为零元，最终成交价动辄高达50%相比，目前这种不良资产起拍定价机制逐渐成型。国家金融与发展实验室副主任、上海金融与发展实验室主任曾刚分析认为，随着业务的常态化，买卖双方都会逐步回归理性，更多用市场化方式来进行业务运作。

自去年3月个贷不良批量转让试点启动以来，如今已历时9个月稳步推进，参与机构进一步扩容。最新数据显示，已有534家机构开立了不良贷款转让业务账户，其中，有179家国有大行及分支机构、193家股份制银行及分支机构、109家金融资产管理公司及分支机构、48家地方资产管理公司和5家金融资产投资公司。

从不良资产包的规模来看，从几十万元到几亿元不等，主要由信用卡、个人经营等消费与经营类信贷组成，债权规模共计达25.98亿元以上。其中平安银行为不良信贷最大供给方，在2021年12月已经发布9次转让公告。

国盛证券分析师马婷婷表示，2021年12月以来，银行个贷不良资产批量转让明显加速，这些产品平均笔均规模约14.20万元，逾期天数从350天到2000天以上不等，不少来自新冠肺炎疫情影响、上一轮零售风险暴露期(P2P、信用卡等风险积聚带来的共债风险)的不良资产。未来随着个贷批量转让市场的逐步成熟完善，这将进一步完善拓宽银行不良资产处置的渠道和方式，有利于银行资产质量保持稳定、帮助零售信贷业务更好、更稳健地发展。

估值依然是难题

马婷婷认为，经过试点、实践与积累经验，个贷不良转让市场的拍卖、定价、交易、转让等流程更加成熟完善，红利正加速释放。从量上看：近一年来已有13家银行共发行了49个产品，累计转出贷款本金18.30亿元，本息49.72亿元;从价上看：资产包的起拍价格最高在6月达到了贷款本金的40%，目前基本稳定在贷款本金的10%左右，市场定价逐步趋于合理稳定。

虽然整体向好，但从推进情况来看，处置仍然存在不少难点，特别是不良资产的估值一直是“谜一样的存在”。全联并购公会信用管理专委会专家安光勇认为，主要还是看所披露的个贷不良资产的条件，遵循性价比高的原则，即：根据行业、区域、产品、年龄分布等的催收成功概率，以及相对估值低的资产。市场一些AMC(资产管理公司)从业人士认为，现实中有些坏账“用尽手段”都难以收回，如果该资产包信息不够透明，再考虑AMC机构本身的评估和处置能力等，即使折扣再低，也难以吸引AMC参与到拍卖当中。

毕马威特殊资产组合伙人胡雪梅认为，目前个贷批量转让的难点在于，AMC要建立起债务人信息数据对接管理的系统，胡雪梅表示，信息披露在个贷批量转让上非常重要，“会影响资产管理公司在交易定价上现金流的预测，以及后续合作如何分配利润。”在谈到估值问题时，胡雪梅认为，对买方来说，需要考虑的是催收如何进行、能拿回多少现金流、有多少利润等。这个过程中，要考虑能否做到信息修复以及在合法合规的情况下达到催收效果，这都是非常重要的。

在另一方面，已有部分AMC机构在这方面积极探路。去年12月27日，银登中心网站显示，国厚资产以1折拿下中信银行首次挂出的约2521万元的个贷不良资产包。令人瞩目的是，该机构还以2.4折低价拿下另一个工商银行挂出的1489万元的资产包。据悉，国厚资产是第一批拿到个贷批文和开户的地方AMC之一。国厚方面表示，机构在网贷业务积累了相关经验，为参与个人不良贷款批量转让试点工作奠定一定的基础。但国厚资产认为，个贷既没有抵押资产，户数也往往较多，加上缺少成熟的系统，识别筛选和催收处置的难度是很大的。目前，个贷批量转让工作落地还需要征信部门、银行和AMC机构等多方面协调，在征信对接、信息披露、识别以及催收处置等建立完善成熟的系统。(叶麦穗 张婉雪)

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