导读：引导辖内商业银行共同推动企业树立风险中性理念，引导企业合理运用衍生品工具避险保值，聚焦主业开展汇率风险中性管理

中国经济全球化比重的不断上升和金融市场开放程度的进一步加深，使市场化的人民币汇率双向波动频率和波动幅度不断增大，涨跌日趋常态化，难以预测的汇率风险成为涉外企业不得不面对的现实问题。我国长期相对固定的人民币汇率制度使企业缺少汇率风险管理意识，大部分涉外企业在财务管理中倾向于顺周期押注人民币汇率，有的企业甚至脱离实需加杠杆利用外汇衍生品投机和套利。盲目增大的外汇风险敞口易使企业面临汇率波动风险损失，非理性的单边汇率走势预期行为也易引发“羊群效应”影响市场供求，进而导致汇率市场风险和银企业信用风险。为促进外汇市场平稳健康发展和市场主体稳健经营，人民银行货币政策委员会2020年第四季度例会提出了引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念的政策导向。所谓“风险中性”管理就是按照保值而非增值的原则进行汇率风险管理。2021年以来，人民银行和外汇局把推动企业树立风险中性理念、提升企业汇率风险管理水平作为重点工作持续推进。国家外汇管理局黑龙江省分局（以下简称“黑龙江省分局”）按照总局工作部署，携手辖内商业银行共同推动涉外企业树立“风险中性”理念，从外促引发内生，引导企业合理运用衍生品工具避险保值，聚焦主业开展汇率风险管理，提升汇率风险管理水平。

企业汇率风险管理意识有待强化

黑龙江辖区经济体量较小，辖内现有涉汇企业6800余家，其中小微型企业占比超过80%,大中型企业不足1000家，银行年均代客涉外收付汇总额近200亿美元，经常项下贸易进口占主导地位，银行结售汇和跨境收支呈双逆差态势。黑龙江省对外贸易往来对象主要集中在中国香港、俄罗斯、欧盟及“一带一路”沿线国家，结算货币仍以美元为主，近年来人民币跨境结算小幅增长。

从调研情况看，黑龙江辖内涉外企业普遍汇率风险管理意识淡薄，加之企业对外汇衍生品了解少、专业人才匮乏，多数企业特别是中小微企业对套期保值认识不到位，也不愿承担套保成本，开展衍生品业务的银行和企业数量较少，企业的汇率风险敞口对冲比例较低。此外，由于诸多客观原因，黑龙江涉外企业的跨境人民币结算也常受困于外方接受意愿，美元依然是对外贸易的主要结算币种，新冠肺炎疫情和地缘局势等不确定因素推升市场美元避险需求，加之美联储维持宽松流动性的政策使美元短期震荡加剧，企业的汇兑风险较大。截至2020年末，黑龙江省具备开展衍生品业务资格的银行只有200余家，占具备结售汇业务资格的银行网点比例不足15%；开展衍生品业务的企业占对公结售汇业务交易主体不足3%，非银行部门人民币跨境结算量占涉外收付款总额的19.3%。

支持企业提高汇率风险管理水平

加强政策引导与舆论宣传，指导风险中性外汇自律评估。2021年以来，黑龙江省分局组织辖内各级外汇局通过线下线上渠道持续联动开展高质量、全方位、多角度的普及汇率风险中性理念活动。一是通过本地主流媒体刊发汇率风险中性管理政策；二是在人民银行哈尔滨中心支行微信公众号平台开设“企业汇率风险管理”专栏持续发布汇率风险管理知识；三是印制汇率避险宣传折页送达企业，为企业提供汇率避险服务指南；四是借助哈洽会平台功能和品牌效应，搭建线上VR展厅宣传汇率风险中性理念和金融机构提供的汇率避险工具。与此同时，黑龙江省分局高度重视风险中性外汇自律评估工作，指派专人指导省级自律机制每季度对成员机构开展评估，并通过自律机制平台加强套保优秀案例和反面警示案例的推送宣传，有效促进了成员银行对客风险中性管理和培训宣传工作。行业自律辅助监管他律，进一步提升了汇率风险中性理念的宣导效果。

开展有针对性的企业帮扶，搭建银企对接平台。黑龙江省分局在覆盖全省涉外市场主体的纾困解难“春天行动”中，通过实地走访和二维码问卷调查，摸清企业汇率风险防范薄弱环节和汇率避险需求，针对遭受汇率波动损失较大企业建立“重点帮扶企业”名单，指导银行“一企一策”量身定制汇率避险方案实施精准帮扶。2021年以来，黑龙江省分局通过组织召开企业汇率风险管理银企专项工作推介会、外汇风险中性暨汇率形势分析视频会、外汇政策宣讲暨银行跨境结算产品推介会等活动，为有意向、有需要采用外汇衍生品避险保值的企业搭建了银企对接平台。在上述活动中，外汇局专业人员详细解析汇率走势和风险，向企业传递人民币汇率双向波动新常态下汇率风险中性管理对企业外币资产负债管理的重要意义；银行机构从产品结构、案例演示、产品特点和成本费用等方面详尽介绍汇率避险产品和避险措施，助力企业提升汇兑决策能力和风险管理水平。

提升银行衍生品业务展业风控能力，支持银行丰富避险产品供给。商业银行是外汇市场最主要的服务供给方，代客衍生业务服务是其主要的中间业务。目前银行对客户的衍生品业务审核主要聚焦真实性合规性审核，对于其潜在的信用风险缺少审核标准，亦未纳入审核范畴。银行作为外汇市场交易链条上的重要参与主体，企业在市场交易中的风险操作势必增加银行的风险暴露。黑龙江省分局指导辖内银行从稳健经营的角度出发积极完善自身汇率风险管理业务的内控制度，制定展业标准和风险中性评估方案，优化业务流程。要求辖内银行办理衍生品业务时，全面了解和系统分析客户的外币资产负债及跨境交易和资金流动情况，审慎做好外汇衍生品业务信用风险防控。同时，鼓励辖内银行增加市场有需求、风险易管理的新型产品供给，同时探索结算融资产品与汇率避险产品的组合应用，满足企业多样化的避险保值需求。例如，省内某跨境电商平台企业，其资金流动速度较快，境外回款结汇时间窗口短，美元汇率短期剧烈波动的情况给企业成本管理增加了难度。对此，中国银行(行情601988,诊股)黑龙江省分行采用短期限、可择期的远期结汇产品和窄区间风险逆转期权组合，帮助企业有效管理汇率风险敞口，锁定经营利润，稳定现金流。该公司2021年叙做汇率保值产品交易量0.79亿美元，为3962万美元的出口业务锁定了结汇成本。针对中小微企业信用额度和保证金额度有限的困难，黑龙江省分局指导银行配套设立不同程度衍生交易专项授信额度，支持中小微企业开展汇率风险管理。

促进银行提升汇率风险管理服务质效。银行为市场主体提供优质的汇率风险管理服务，不仅是银行稳健经营的需要，也是其增加收益的重要手段，企业汇率避险业务的增长必将为银行带来更多的收益。黑龙江省分局积极引导辖内银行开展多维度汇率风险管理服务。一是要求辖内银行设立专业的汇率风险管理服务团队或汇率避险咨询岗，并通过自上而下的多层次培训和行业内交流不断提升基层工作人员政策和实务水平。二是指导银行开展汇率套保工具培训和案例分析，切实将风险中性理念和套保工具运用方法传递给企业客户。三是鼓励银行为企业提供一条龙管家式服务，定期跟进企业诉求，切实解决不同企业、不同类型的汇率避险难题。例如，工商银行(行情601398,诊股)绥芬河支行为辖内某贸易公司制定了“远期+择期”结汇方案，帮助企业锁定远期汇率成本，满足企业一定区间内收汇结汇需求。四是鼓励银行减费让利，降低企业避险保值成本。例如，2021年6月中国银行牡丹江分行为辖内3家出口企业分别申请了卢布及美元的结汇汇率加点政策，对冲人民币升值减少的结汇收入。五是指导银行建立银企点对点常态化监测服务机制，畅通信息交换渠道，确保企业在业务办理过程中的问题第一时间得到解决，提升银行涉外金融服务效率。银行专业化、定制化和精细化的优质服务，扩大了汇率避险业务覆盖面，吸引了更多的客户主动开展汇率风险管理。

引导企业立足主业管理汇率风险。2021年初以来，黑龙江省分局携手银行深入辖内多家涉外企业开展“送策入企”重点服务和汇率风险管理辅导，针对企业不同业务类型和外汇敞口情况，量身定制有效的汇率风险管理策略和产品个性化服务方案。同时指导企业聚焦主业，树立保值而非增值的汇率风险中性管理目标，建立健全涵盖企业涉外经济活动全过程的内部汇率风险管理制度机制和科学的套保评价体系，运用套期会计核算方法，客观反映汇率风险管理效果，从制度上激励汇率避险操作。

通过各方共同努力，黑龙江省辖内企业风险中性经营理念得到提升，汇率避险意识普遍增强。2021年1～9月辖内企业利用外汇衍生品管理汇率风险规模同比增长84.9%，套保比率上升4.64%，风险中性理念推广落实工作取得初步成效。下一步，黑龙江省分局拟协调省商务和财政部门，为中小微企业运用外汇衍生品进行汇率避险提供保证金支持，同时参考货物贸易企业分类管理制度，探索企业汇率风险中性管理评估机制，共同激发市场主体汇率风险中性管理自觉性，提升企业外汇衍生产品运用能力。

作者｜齐贵权 李艳玲「国家外汇管理局黑龙江省分局，齐贵权系副局长」

文章｜《中国金融》2021年第21期