近日，野村控股执行董事及中国委员会主席饭山俊康受邀参加金融街(行情000402,诊股)论坛，并就养老金制度改革以应对人口老龄化趋势发表演讲.

饭山俊康在会上谈了人口老龄化的趋势下，养老金制度改革的问题。首先，作为支持公民退休后收入保障的制度，日本有公共养老金和私人养老金。一般来说，将两者结合起来是最好的做法，日本和中国都采用这种方式。在日本有两种公共养老金，即国民年金和职工退休金，而私人养老金则包括个人提供和企业提供。最佳组合取决于每个国家的具体特点，但重要的是厘清公共养老金和私人养老金的作用。在人口老龄化的国家，向人民承诺大量公共养老金福利是不现实的。因此，公共养老金的作用是为退休人士提供一定的收入保障，而私人养老金可以满足更高质量生活的需求。

其次，通过多种途径来扩大私人养老金，其中的关键是拥有充分的税收措施。当前有两种类型的私人养老金，定额给付（DB）和定额供款（DC），全球包括日本的趋势是从DB转向DC。目前，中国也引进了DC，并正在推动个人养老金制度改革。

对于私人养老金的税收制度，饭山俊康认为应当实施EET型税收计划，即缴费时免税，投资获得回报时免税，撤回资金时征税。这项措施的重点在于应该把这项政策作为长期政策充分地执行下去。由于历史原因，日本在这方面存在DC缴费限额低的问题，在投资回报时免税是暂时性的，撤回资金时的税收却不足。中国将在未来引入和发展私人养老金税制，建立EET型税制会更好。

第三，养老金管理运作中国际多元化投资的重要性。饭山俊康表示，公共养老金储备基金作为一种缓冲基金是有效的，管理这些基金最有效的方式则是通过对国内外资产的分散投资。GPIF是日本的公共养老金储备基金管理实体，是世界上最大的养老基金，管理资产约为190万亿日元。其投资组合策略为分别将25%的管理资产投资到国内债券、国内股票、外国债券和外国股票，实际资产配置也遵循类似的分配原则。据了解，GPIF在2015年签署了《负责任投资原则》（PRI） ，以阐明自身对ESG投资的积极态度，这对国内发行主体和金融业起了催化剂的作用，提高了他们对此类问题的认识。在中国，全国社会保障基金等大型资产持有者的未来活动将在实现碳中和等方面发挥不可或缺的作用。

最后，饭山俊康强调了加快进行系统性改革的重要性。养老金制度是一项长期承诺，并非一朝一夕可以改变。要改变公共养老金制度需要一个充分的通知期，这一转变将可能需要10年的时间过渡，而对于私人养老金计划来说，其积累资产亦需要时间，这是一场与人口老龄化之间的赛跑。