起投仅100元，平均利率2.6%以上，上线5分钟就销售一空。这不是银行理财或基金，而是地方政府债券。

近期，山西、甘肃、广东深圳、北京等地财政部门相继宣布通过商业银行柜台市场发行地方债，引起投资者的关注，不少银行网点掀起地方债销售热。

地方债成为“香饽饽”

8月20日，北京市财政局发布公告称，将通过商业银行柜台市场发行地方政府债券13亿元。8月23日至8月25日，投资者可通过工商银行、农业银行等12家银行的柜台网点或通过手机银行、网上银行认购北京市地方政府债券。

据不完全统计，自7月份以来，已有山西、甘肃、广东深圳、福建厦门相继在银行柜台推出地方债，受到不少投资者的热捧。

如7月8日，山西省首次通过商业银行柜台市场发行山西省政府债券，确定了工商银行、建设银行、中国银行、农业银行通过柜台分销。开售首日，3.6亿元的分销份额在四家银行全部售罄。8月4日，深圳地方债首次通过银行柜台面向个人和中小机构投资者销售，开卖首日，额度为5.1亿元的柜台地方债就已售出4.3亿元，占计划销售总额的84%，其中招商银行、平安银行、农业银行、交通银行全部售罄。8月5日上午，甘肃省政府2亿元柜台地方债在全省9家商业银行柜台同时发售，农业银行甘肃分行所承销的1亿元份额，在5分钟内销售一空。

地方债为何能受到投资者如此追捧?招联金融首席研究员董希淼介绍，地方债是“银边债券”，有地方政府的信用担保，违约风险较小，且地方债的利息所得免征个人所得税，收益率相对较高。此外，购买地方债，支持家乡建设，可以一举两得。

从收益来看，目前地方债收益率普遍高于国债收益率。以山西省地方债为例，此次山西省通过银行柜台发行的三年期地方债票面利率达到3.02%;深圳发行的三年期地方债票面利率达到2.81%。据了解，不少地方债两年期收益率也已达到2.7%。相比之下，目前三年期国债收益率约在2.2%到2.5%之间。

光大银行分析师周茂华介绍称，地方债与国债发行主体不同，兼具高收益性和安全性的特点。而随着近年理财产品净值化转型，理财产品收益优势也有所降低，一些投资者更加青睐地方债。

“除此之外，地方债投资门槛非常低，一般起点金额为100元，并以100元整数倍发售，可以很大程度满足普通投资者需求。”董希淼表示。

据了解，目前通过银行柜台市场发售的地方债资金主要用于乡村振兴、污染治理和基建领域。

周茂华认为，通过柜台发售地方债实现了多方受益。既拓宽了地方政府债券发行渠道，满足和丰富个人和部分机构投资者资产投资理财需求，同时，也拓展了银行柜台业务。对于提升地方债券市场广度深度，构建多层次债券市场也有重要意义。

仍需做好风险防控

今年4月，中诚信国际信用评级有限责任公司、中国国债协会与社会科学文献出版社联合发布的《中国地方政府债券蓝皮书：中国地方政府债券发展报告(2021)》指出，自2019年3月，银行柜台首次发售地方债，地方债投资群体扩容至个人及中小机构，但我国超八成地方债仍由商业银行持有，远高于成熟市场水平，或与投资者保护机制不健全、市场推介不够、市场开放程度不高、境外融资渠道缺乏等有关。市场投资人与境外机构占比分别为0.009%与0.011%，未来仍有较大提升空间。

董希淼认为，虽然地方债安全性较强，风险总体不大，但地方债毕竟不是存款也不是国债，未来出现违约的可能性仍然存在，建议投资者关注当地政府的财政能力和地方债资金用途等情况，根据自身风险承受能力合理配置，做好风险防控。

据华泰期货测算，结合今年《政府工作报告》相关表述，并结合地方债到期量、各地偿还存量债务需求等因素，2021年地方债发行规模或高达7万亿元至8万亿元，专项债发行规模近5万亿元，将明显高于2020年发行水平。预计8月或将突破9000亿元。

“对于政府而言，仍要加强地方债资金使用和管理，合理举债，防控风险，并完整准确地披露相关的信息，促进投资者理性投资。银行在销售时应向投资者讲清楚地方债性质和风险，打破投资者‘刚性兑付’预期。”董希淼表示。(于晗)

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