核心提示：业内人士表示，目前资金价格的运行已经显著收敛在政策利率附近，就货币政策节奏和资金面而言，或已调整到位，中期内“紧平衡”状态或维持。

央行公告显示，为对冲税期高峰等因素影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月18日以利率招标方式开展7天期1000亿元逆回购操作，中标利率2.20%。因有500亿元逆回购到期，当日实现净投放500亿元。

数据显示，8月共有5500亿元MLF到期，其中17日到期4000亿元，26日到期1500亿元，央行17日对本月到期MLF进行了一次性超额续做。本周(8月17日-21日)周一至周五都有逆回购到期，规模分别为100亿元、500亿元、1400亿元、1500亿元、1500亿元，合计5000亿元，叠加17日到期的4000亿元MLF及20日到期的500亿元国库现金定存，本周公开市场全口径到期资金为9500亿元。

回顾7月，DR001全月运行在1.3%以上，DR007全月运行在1.7%以上，高点在2.2%附近;进入8月，月中DR007维持在2.2%。业内指出，资金价格的运行已经显著收敛在政策利率附近，就当前货币政策节奏和资金面而言，或已调整到位，中期内“紧平衡”状态或维持。

申万宏源首席债券分析师孟祥娟认为，当前R007中枢在2.2%-2.4%区间，短期预计维持相对平稳，上行和下行空间都不大。

“随着经济复苏的斜率边际放缓，资金利率水平也来到了央行合意的政策利率附近，央行呵护资金面的意愿开始加强。”江海证券首席经济学家屈庆指出，MLF超量续作和连续逆回购操作后，资金面明显趋于宽松，但资金利率波动幅度十分有限，隔夜和7天加权利率依然分别维持在2.1%和2.2%以上。央行17日对MLF的超额续作究竟意味着央行货币政策基调边际上转向宽松，还是央行进行“锁短放长”，维持流动性总量平衡的常规操作，将是未来几天央行公开市场操作的主要看点。

8月以来，我国地方政府债券发行规模已超过8000亿元，净融资额达到5635亿元。其中，上周共有3849亿元地方政府债券发行。

建设银行金融市场部研报指出，受地方政府债集中发行缴款等因素影响，近期短端资金利率大幅攀升，7天质押式回购利率较月初上行23BP至2.37%。为填补地方政府债密集发行造成的资金缺口，近期央行提升了公开市场操作的频率与规模，保证流动性合理充裕，稳定市场对资金面的预期。

受资金面变化影响，18日上海银行间同业拆放利率(Shibor)短端下行长端上扬。其中，隔夜Shibor下行1.30BP至2.1150%，7天Shibor下行2.30BP至2.1900%，3个月Shibor下行0.20BP至2.6000%，1年期Shibor上行0.80BP至2.8860%。

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