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业绩高度分化 “公转私”基金经理如何扬长避短?

2022-07-11 14:24:31来源:城市金融报

今年以来A股市场宽幅波动,“公转私”基金经理年内业绩表现迥异。有“公转私”基金经理坦承,相对在公募时跑赢业绩基准的目标,在今年这种板块起伏较大、指数宽幅震荡的行情中,私募要在平抑净值波动的同时,实现绝对收益难度很高。

一些渠道人士指出,从公募转换到私募,基金经理如何“扬长避短”,是平稳转型的关键。

业绩表现分化

某第三方机构的一份“公转私”基金经理业绩数据显示,据不完全统计,截至7月7日,今年以来有业绩记录的252位“公转私”基金经理管理的所有私募产品,年内平均收益率为-8.21%。其中,40位基金经理所管理的产品在年内实现了正收益(按产品收益率平均计算)。年内业绩位列首位的基金经理,今年以来的收益率达到41.39%。今年以来亏损幅度超过15%的基金经理数量为43位。整体来看,“公转私”基金经理的年内业绩高度分化。

截至7月7日,今年以来有业绩记录的17114只股票私募基金平均收益率为-6.78%,其中4425只实现正收益,占比为25.86%。“公转私”基金经理今年以来的业绩表现,并未表现出相对优势。

从2021年全年的情况来看,2021年纳入该第三方机构监测的所有股票私募基金的平均收益率为13.18%,正收益产品数量占比为66.85%;同期251位“公转私”基金经理所管理产品的平均收益率为12.16%,其中171位实现正收益,占比为68.13%。

关键因素浮出水面

“对比过去两三年,今年上半年A股投资难度很大,主要难点在于外生变量较多,不少基金经理过往的投资经验变得相对‘失效’。”作为一位在大型公募和大型私募均有长期投资经验的“公转私”基金经理,钦沐资产总经理柳士威认为,公募和私募的投资目标不同,上半年宽幅震荡的A股市场对私募的压力更大。

上海一位“公转私”基金经理表示,2021年其所在私募旗下产品的平均收益率超过20%,今年到目前为止平均亏损12%左右。从业绩归因来看,“今年对仓位和持仓结构的把控,都不太理想。虽然持续重点配置了一些新能源车板块的优质公司,但医药、科技方面的持仓拖累了今年产品的净值表现。”该私募人士称。

曾在多家公募机构担任过基金经理的建泓时代投资总监赵媛媛分析,公募主要考核相对收益,私募则主要追求绝对收益。绝对收益和相对收益在风控要求上的最大差异,是仓位限制。“如果年初的仓位偏高,等到市场底部位置应当加仓时,却因为风控原因难以及时加仓,自然难以靠市场反弹实现净值修复。”赵媛媛称。

私募排排网财富管理合伙人姚旭升认为,今年权益投资的难点主要在于市场始终处于结构性行情,板块轮动、风格切换十分频繁,基金经理跟随市场节奏做出有效调整的难度较高。

策略“聚焦点”不同

赵媛媛表示,基金经理“公转私”,首先面临的是“投研支持减弱”的问题。重视自上而下,从宏观和中观的角度把握投资方向,正确选择细分领域,可以更好地加强长板、弥补短板。

金樟投资研究员关晓敏认为,基金经理从公募平台转到私募平台,在投资中最大的挑战是策略“聚焦点”的不同。与公募不同,优秀私募机构对择时体系、极端行情下的风控等需要有全面细致的考量。

姚旭升指出,基金经理要做出好业绩,除了基金经理个人的综合能力外,公司的后台支持和投研团队的配合都是不可或缺的条件。“公转私”基金经理如果在新的私募平台上有较强的投研和“前中后台”资源支持,可能更容易实现从公募到私募的平稳过渡。(王辉)

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标签: 业绩高度分化 公转私基金经理 基金经理 公转私基金经理年内业绩

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