自2019年7月22日开市以来，科创板已经运行近两年。

在这两年中，越来越多的硬核科技公司登陆科创板，与此同时，一批支持科创企业的主题基金也相继涌现。

其中博时科创主题三年封闭表现尤为亮眼，成立于2019年6月27日，两年时间不到业绩翻倍。一年回报逼近50%，在16只同类基金中排名第3，同期业绩比较基准回报为26.6%。

靓丽的业绩背后离不开博时科创投资团队的支持。早在2019年，博时基金便未雨绸缪，在科创板面世之际成立了一支“投研天团”。曾鹏是团队的负责人，而肖瑞瑾、郭晓林、葛晨、齐宁、黄继晨、赵易等都是其中重要的投研力量。

7人核心科创投研团队在博时投研一体化平台下精选竞争优势和较高成长性的企业，重视组合风险控制，致力于实现科创板行业深度研究。

科创基金背后的投研“天团”

2019年，博时基金设立了专门的科创投研团队，这只精锐部队集结了博时权益投资的顶尖投研力量。

曾鹏是博时权益投资主题组负责人兼权益投资总部一体化投研总监。

曾鹏指出，科创板拥有以早周期为代表的产业特征，多数科创企业利润低、投入大、风险高、尚处在生命周期的早期阶段，市盈率的重要性并不显著，净利润本质仅为一个会计周期内的盈余数字，代表真实议价能力和盈利潜力的自由现金流更受到投资者关注。

在曾鹏看来，机构投资者在科创板投资中，应把握科创特点，创新估值理念，根据企业的商业模式、所处生命周期不同选取匹配的估值定价方法。

而团队中另一位重要投研力量肖瑞瑾现任博时TMT投研小组组长，拥有8年证券从业经验。

肖瑞瑾本科、硕士均毕业于复旦大学微电子学系，具备电子和计算机技术背景，能够从技术原理角度理解上市公司业务，识别行业发展趋势，擅长在新能源、TMT领域内发掘细分行业机会。

肖瑞瑾表示，当前，消费、医药、科技和周期龙头个股估值均处于历史较高水平。A股或将进入机构投资者主导的远期空间基本面研究时代。

据肖瑞瑾介绍，从远期空间的基本面研究方法出发，公司科创投研小组开发了TEAM模型，、E、A、M四个英文字母分别代表四个要素：可触达市场空间(TotalAddressableMar⁃ket,TAM)、重复购买收入(RecurringRevenue)、竞争力和份额(LAader⁃ship)、护城河和竞争壁垒(Moat)。

与此同时，展望2021年，肖瑞瑾认为，这一年将是二次改革开放的制度红利释放期。2021年的投资关键词是“数字经济”，它是消费创新的重要投资内涵。

此外，科创团队还包括郭晓林、葛晨、赵易等人。

不断革新的投研体系

作为国内首批成立的五家基金公司之一，博时基金的权益投资团队及其运行机制在23年间不断革新、优化，其“投研一体”、“投研四互(互联、互通、互信、互促)”、10年投资人才培养计划”的特色也正在被外界重新认识。

以投研一体化为例，2016年起，博时基金开始着手投研一体化改革，2018年三季度全面推开。作为博时基金近两年投研体系改革的重点内容，投研一体化成立早期是为了解决组织内部长期存在的“投研两张皮”现象而产生的。随着改革逐渐成效，目前博时基金投研一体化小组已经成为全公司权益投研的基础支撑平台和扁平化学习型组织。

四年的改革，亦带来了巨大的成效。

从收益数据来看，近年来博时基金在科技、医药、军工等行业的投资上取得了不俗的业绩，有大量新锐基金经理实现了基金净值持续优异的表现。

令人欣喜的成绩当然离不开博时基金内部给予改革的强大支持。在投研一体化的战略运行过程中，博时基金在资源分配上也不断往投研小组集中。

同时，来自公司层面对投研团队科学并且公平的激励机制，亦是保持其整体规模、业绩不断提升的重要保证。(王洛)

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