在沉寂许久后，被称为“估值低洼”的港股市场开年便迎来高光时刻，吸引大规模资金南下抢筹。从南向资金的净买入情况来看，年初以来出现历史罕见的持续大规模净流入。

2021年以来南向资金净买入总额已达2981.63亿港元，而2020年全年南向资金净买入总额为6188.24亿港元。换言之，开年仅一个月的时间，南下资金净流入规模已接近去年一半的体量。

南下资金热潮汹涌，银行理财资金也成为推波助澜的重要力量之一。

银行理财花式布局港股

中信建投金融工程首席分析师丁鲁明介绍称，今年以来，南下资金推动港股市场表现强劲，港股相关ETF产品受到热捧。1月18至22日，13只港股ETF份额增加92.88亿份，其中华泰柏瑞中证港股通50ETF，华夏恒生ETF、易方达恒生H股ETF、华安CES港股通精选100ETF、华夏沪港通恒生ETF、南方恒生中国企业ETF和易方达中证香港证券投资主题ETF等规模有明显增幅。

港股ETF份额暴涨的背景之一，是银行理财资金纷纷借道QDII基金、沪港深基金加入港股抄底大军。

“这波行情来得太快，由于前期没来得及上车，我们暂时不敢贸然买入，目前还在观望中。”某银行理财子公司权益研究员表示，公司大概有5%的资金投权益资产，将择机加仓港股基金，主要通过固收加以及混合型产品进行配置。

调查发现，有不少银行理财子公司提前埋伏，顺利“吃到”这波行情。

“我们在去年四季度开始逐步提高了港股的仓位，相当于是提前布局，港股在可投权益资产的产品中的平均占比超过3%。”交银理财跨境投资部张莹表示。

此外，部分银行理财子公司已经于去年开始直投港股。

如去年9月份，招银理财发行了首支权益类产品——招银理财招卓沪港深精选周开一号权益类理财计划，该产品部分仓位投资港股，业绩比较基准为沪深300指数收益率×40%+恒生综合指数收益率×40%+上证国债指数收益率×20%。

据了解，该产品成立之初规模不到5个亿，而到去年12月份，招银理财已将该产品规模上调至10亿元。

光大理财旗下一款权益类公募产品“阳光红卫生安全主题精选”四季报披露，其前十大重仓股包括港股“万科企业;此外，”阳光橙优选配置“2020年四季度投资报告显示，该产品通过”易方达蓝筹精选混合，间接投资了美团-W、腾讯控股、香港交易所等港股。

后市风险几何?

展望港股市场的后市机会，交银理财预判，港股正在开启由盈利驱动叠加估值修复的行情。

港股上市公司盈利增长从2020年下半年步入拐点，市场预期今年港股盈利增长预计约20%，盈利利好将推动港股上涨。同时，港股估值仍处于相对低位，AH溢价指数处于5年来较高水平超过130。此外，港股市场更受美元流动性影响，从近期美联储的表态看出，2021年美联储货币政策仍将维持积极，加息概率几乎为零。

“我们还观察到，国内资金和国际资本(境外主动/被动基金)自2020年7月开始加快流入港股。据测算国内公募基金港股持仓市值已从2019年中的700余亿元大幅增至2020年末的3800余亿元。同时随着印度、巴西等新兴市场疫情的缓解以及中国国内疫情的有效控制，国际资本将持续回流新兴市场，其中就包括港股市场。”交银理财表示，海外宏观面、盈利基本面、资金面和风险偏好的修复等各种因素都将利好港股今年的表现。

1月26日至28日，恒指在突破三万点创数年新高后，随即连跌三天，且北水南下净流入放缓，市场遭遇获利回吐。

如何看待港股市场回调以及后市潜在的风险?张莹表示，“市场不会一路上涨，适当回调是好事。我们不会追涨杀跌。基于公司内部的投研和与外部投研机构的交流，通过观察公司基本面、估值等指标综合来看，目前港股风险并不大。”

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