年底，公募基金发行节奏有所提速。除了发力权益基金之外，基金公司也在密集推出“固收+”产品，吸引风险偏好较低的投资者。接受《投资快报》记者采访的基金经理表示，在股市延续结构性行情、全球央行开启低利率时代、银行理财产品收益率走低的背景下，“固收+ ”策略产品未来仍会是稳健投资者重要的投资方向之一，也会继续成为各大基金公司布局的重点。

基金扎堆发行“固收+”产品

今年以来，公募基金赚钱效应明显，基金发行也屡创高点。前10个月，新发基金募资额就己创下超过2.5万亿元的历史峰值。近期，除了发力权益基金之外，基金公司也在密集推出“固收+”产品，吸引风险偏好较低的投资者，冲刺最后2个月。

如，正在发行或即将发行的富国双债增强债券型基金、天弘安康颐和混合型基金、中银顺盈回报一年持有期混合型基金、国寿安保稳和6个月混合型基金、招商增浩一年定期开放混合型基金、易方达悦兴一年持有期混合型基金等新发产品都将采用“固收+”策略运行。

业内人士对记者表示，这类以“固收+”投资策略为主线的产品，主要以债券基金打底，贡献组合收益安全垫，同时再精选优质权益基金，把握市场机会增厚收益。由于具备“减震”策略，能够均衡布局股债多类资产，产品有望在更低波动水平上追求长期更优回报同，是稳健投资者的良好选择。

事实上，这正契合了当前追求稳定收益的投资者的需求。在资管新规下，理财产品净值化成为常态，“保本理财”的观点逐渐从投资者意识中消失，但追求稳定收益的意愿仍旧存在。而“固收+”产品是在兼顾相对稳健性前提下，追求稳健的绝对收益。在此背景下，“固收+”基金产品逐渐走入投资者的视野就成为必然。

值得一提的是，基金公司非常重视“固收+”基金的运作，纷纷派出旗下“得力”干将来掌舵。如，目前正在发行的富国双债增强债券型基金，其拟任基金经理俞晓斌是一名固收领域的“全能型”干将，拥有13年证券从业经验，投资能力圈覆盖利率债、信用债、可转债、股票等不同品类资产。他认为，做“固收+”产品的最大意义在于“踏实赚钱”，因此在投资策略上永远把“胜率”放在更重要的位置上，在优先考量波动性和最大回撤这类指标的基础之上，再力争获取可预期的超额收益。

天弘安康颐和混合基金，拟任基金经理为姜晓丽和年金管理强将贺剑。资料显示，姜晓丽现任天弘基金固定收益机构投资部及宏观研究部负责人，拥有11年的证券从业经验，8年基金经理任职经历。天弘安康颐养便是在她的管理下实现了成立8年以来每年正收益的优异业绩。贺剑管理过各种类型年金、理财专户等资产，多年的跨市场投资经验形成了稳健投资风格，即追求低风险下的较高收益。

在基金的运作上。姜晓丽表示，天弘安康颐和追求绝对收益、严格控制回撤，底层资产多选取风险相对可控的固定收益类资产，通过利率债、信用债等投资追求稳健收益;而弹性资产中，以不超过30%的可转债仓位参与一级市场打新和二级市场的条款博弈，同时将股票仓位控制在30%以下，聚焦消费板块，精选具备核心竞争能力的优质低估个股，在股价合理的基础上进行中长期配置。

而将于11月23日正式开售的易方达悦兴一年持有期混合型基金。拟任基金经理张清华为易方达副总裁、固定收益投资决策委员会委员，拥有13年投研经验，尤为擅长大类资产配置，多次荣膺金牛基金奖、明星基金奖和金基金奖等权威奖项，其中5次荣获金牛基金奖。由他带领的混合资产投资部是易方达旗下专职负责股债混合策略类产品的团队，专注资产配置，在股票资产、债券资产、收益增强资产领域均有从业9年以上的专人负责跟踪覆盖。

据介绍，易方达悦兴的投资策略丰富灵活，在债券底仓的基础上，可通过股票策略、转债策略、新股策略等多种方式增强收益。其实，固收+策略的核心正是在不同的市场环境下选择合适的资产进行偏离，并在其他收益增强手段上持续积累收益。这意味着管理人要对长期股债的最优资产配置中枢有清晰的认知、能够把握大类资产切换，且有高度专业化分工的投研体系覆盖各类细分策略、能在落地中取得超额收益。

“固收+”产品市场空间广阔

相比权益基金、固收基金，攻守兼备的“固收+”基金在震荡市配置价值更高。数据显示，2020年以来，能够代表“固收+”的偏债混合型基金(A/C份额合并计算，踢除今年以来成立的新基金)年内平均收益率为11.24%，收益优于债券型基金指数，并跑赢上证综指。

分析认为，资管行业转型的背景下，居民金融资产配置需求逐步增强，为“固收+”市场的兴起提供了沃土。接受《投资快报》记者采访的基金经理表示，在股市延续结构性行情、全球央行开启低利率时代、银行理财产品收益率走低的背景下，“固收+ ”策略产品未来仍会是稳健投资者重要的投资方向之一，也会继续成为各大基金公司布局的重点。

北京一位基金经理表示，“固收+”基金是结合债券市场和A股市场，为低风险投资追求者定制的广义固收型产品。大中型公司在“固收+”基金上的布局较早，拥有较好的中长期投资业绩纪录，投资体验也较好，能够获得银行渠道的认可。同时，目前银行理财产品净值化转型趋势明显，银行渠道愿意推广优秀的“固收+”基金产品，作为银行理财的替代品。

根据中国理财网数据，理财产品存续余额中，2019年末非保本理财产品有4.73万只，存续余额达23.40万亿元。业内人士表示，随着国内居民对稳健理财的需求的不断提升，“进可攻、退可守”的“固收+”产品，面对的将是庞大的市场需求和广阔的发展前景，“固收+”基金有望继续扩容。

事实上，今年以来公募基金不断在这一领域发力，不断为投资者打造风险相对较低、收益率又有一定竞争优势的产品。如易方达，其今年以来成立的就有己经有磐固六个月、磐恒九个月、磐泰一年、招易一年、悦享一年等5只“固收+ ”产品。另一方面，今年前三季度“固收+”产品规模增长超过4000亿元，规模实现了翻倍。其中，新发基金 “固收+”基金规模近3000亿元。

银华远景基金经理贾鹏分析，今年“固收+”产品规模激增有以下三方面原因：一是债券收益率水平总体处于历史低位，单纯依靠配置债券无法满足投资者的预期收益目标;二是“固收+”产品兼顾权益和债券投资，既能分享债券资产的稳健收益，又兼具进攻性;三是与“固收+”产品风险收益目标匹配的投资者越来越多，今年以来保险、养老金、年金等长线机构投资者是“固收+”产品的投资主力军，而在净值化转型要求下的银行理财资金对于“固收+”产品的配置需求也在加大。

张清华表示，普通投资者往往没有太多时间去研究各类产品的区别，他希望能提供由专业管理人集中精力做好的简单凝练的产品线，各策略的旗舰产品在投资者面前呈现为定义清晰、界面清爽、特征鲜明的解决方案。而持有期的设置，也是为了在引导投资者长期持有的同时，满足不同投资期限的需要。他建议投资者，“首先要对自己的投资期限、目标收益、风险承受能力有清晰的认知，然后尽量从投研体系比较均衡和全面的资产管理人那里选择跟自己风险收益特征相匹配的产品，并耐心持有，把资产切换的选择交给基金管理人，尽量避免频繁的进出影响投资收益和投资体验。”

富国基金基金经理俞晓斌在近期表示，在当前复杂的市场环境下，投资人亟需能够在不同品类的资产之间动态调整，而今年大放异彩的“固收+”产品当下或成较为合适的选择。在“+”的范畴内，可转债品种作为一种收益风险具有非对称性，下行风险可控，向上机会可期的资产。在市场前景不明朗的情况下兼具了防守与进攻的特征。

责任编辑：