医药板块再次迎来大涨，中信一级行业医药指数上涨3.23%，年初至今累计涨幅达54.32%。(截至2020年7月21日)

而上周四(7月16日)，市场毫无预兆地出现了大跌，中信一级行业医药指数暴跌了6.62%。

在医药指数暴涨暴跌背后的原因到底是什么?最近这轮“小牛市”的本质又是什么?三季度医药板块还有哪些值得重点关注的投资方向?

在天弘医疗健康基金基金经理刘盟盟、郭相博的最新观点中，以上几个问题的答案都能找到。

以下是他们对于医药板块投资的最新思考。

上周四(7月16日)，市场毫无预兆地出现了大跌，中信一级行业医药指数暴跌6.62%。这算是一次货真价实的回调。

很多人把这次大跌解读为中芯国际上市或外资撤出等种种原因，实际上，牛市或者单边上涨市场中，每一次回调都是剧烈的，正如每一次熊市或单边下跌市场中，总有几次大阳线一样，不需要过度解读，总的原因就是涨多了，必然会有回调的需求，但是从上周的回调中，我们可以得到两个结论：

1、市场短期情绪宣泄是正常的，没有永远上涨或下跌的市场，后面的市场和医药板块一样，波动率会加大，但大的趋势仍然未出现拐点，没必要过分解读，后面中长期的市场我们仍然非常乐观。

2、这轮牛市的本质是流动性充裕，而随着经济逐渐复苏，流动性上是会收缩的。

换句话说，之前飞涨的估值扩张行情短期将告一段落，业绩会是后面最重要的市场考量因子，医药行业讲故事空间可能不大，但业绩从来没虚过谁，目前中报季的医药行业，没有任何理由过度悲观。

再次强调，医药行业之所以是一个十年十倍的板块，是因为医药行业是典型的价值成长型行业，“资金流向”和“新冠疫情”都只是影响行业短期波动的因素，而长期来看医药行业仍然是值得投资的重要方向。

目前市场风格并未出现确定性切换，医药行业还是市场最重要的投资主线之一。

具体投资方向上，未来疫情可能仍然会有所反复，但疫情对于市场的边际影响在逐渐消除，持续性也在减弱，三季度随着经济环比开始恢复，市场的重心或将会从疫情相关股，转向布局“下半年恢复性增长，21年高速增长”方向，看好三季度医药行业四个方向：

1、疫苗板块：大品种构建大行情，2020年逻辑最通顺板块，下半年13价肺炎、微卡、HPV疫苗等大品种放量仍然是重要看点，疫苗会是新冠疫情的终极武器。

2、创新药板块：创新是医药行业永恒的主题，上半年新冠疫情对于创新药的临床进展以及上市放量有负面影响，但新冠影响的节奏在三季度开始有望重新回到正轨，第三次带量采购等政策下半年落地，一定程度上对于创新药板块也是推动。

3、全面恢复标的：包括医药板块传统核心标的，器械中受疫情影响较大的骨科器械板块，创新药外包板块等，这几年行业景气度高增速快，但受到新冠疫情影响较大的子行业，新冠影响节奏，但并不影响方向，一定程度上疫情更加促使了行业集中度提升，强者恒强的逻辑没有发生变化。随着三季度环比开始回升，未来4-6个季度的高速同比增长。

4、医药政策受益股：2020年上半年是医药政策蜜月期，下半年医药行业第三次带量采购、高值耗材全国带量采购、注射剂集中采购等政策会不断落地，医药从来就是一个政策导向的市场，政策对于投资方向性非常强，三季度开始布局政策受益板块和标的。

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