经历了去年的普涨之后，今年A股市场的分化非常明显，从今年前两月走势来看，中小板与创业板无疑是大赢家，指数分别上涨了9.4%和15.21%，而沪指与深成指却分别为-5.57%和5.27%。

在行情如此分化之际，作为机构投资者的公募基金或许也进行了一定的调仓换股，数据显示，在3282只混合型基金中(各份额分开计算)，前两月净值出现上涨的基金数量占比为78%。其中，银河创新混合、万家经济新动能混合A、万家经济新动能混合C、华润元大信息传媒科技混合、万家优选、长城久嘉创新成长灵活配置混合、天弘互联网+等14只基金的净值涨幅全都超过了30%，业绩亮眼。

尽管并不知道今年这些基金的前十大重仓股，但从这些基金去年四季度披露的情况看，全都以科技成长股为主。比如银河创新混合重仓歌尔股份、闻泰科技、晶方科技、通富微电、长电科技、京东方A、三安光电、北方华创、信维通信、长盈精密;万家经济新动能混合重仓北京君正、比亚迪、深信服、兆易创新、启明星辰、用友网络、绿盟科技、北方华创、宁德时代、安恒信息;长城久嘉创新成长重仓兆易创新、立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、欧菲光、长电科技、北方华创、三安光电、汇顶科技、闻泰科技，几乎全都集中在手机、半导体、通信行业。而在今年这些行业大涨的背景下，这三只基金的涨幅也分别达到了41.46%、41.32%、37.40%。

作为天弘互联网的基金经理，陈国光曾在去年底表示，与美国市场相比，中国的TMT行业无论在规模还是占比上，都有很大发展空间。借助国内政策的强势驱动，科技产业未来将成为我国经济转型的重要抓手，科技股有望成为A股未来行情的核心主线之一。而重仓科技股也让其管理的这只基金在今年前两月上涨了36.12%。

相比之下，占比两成的亏损混基则以重仓金融、地产、消费等蓝筹股为主的产品，如华泰柏瑞基金公司旗下的四只混基，华泰柏瑞新金融地产、华泰柏瑞富利、华泰柏瑞多策略、华泰柏瑞国企整合就垫底今年前两月混基跌幅榜，净值表现分别为-11.10%、-9.77%、-9.75%、-9.74%。

这四只基金均为杨景涵管理，去年四季度前十大重仓股显示，均以地产股为主，并少量配置了银行、券商，而且持股重合度非常高。此外还有国联安红利混合也因重仓券商、银行而遭遇了8.6%的亏损。

金元顺安消费主题此前重仓五粮液、贵州茅台、洋河股份、美的集团、海康威视、分众传媒、格力电器、北新建材、东方雨虹、大华股份，但白酒家电等蓝筹股今年表现欠佳，加之疫情的影响，这些行业在前两月拖累了基金净值表现。

而随着疫情影响逐渐减弱，消费股也越来越受到机构的青睐。有机构指出，消费股的投资逻辑是相信消费升级和行业集中度提升，部分投资者当前看空消费股的理由是觉得股票涨多了。站在客观角度分析，过去几年不少消费股涨了好几倍，这些企业的上涨来源于两个方面，一方面是每股收益，一方面是市盈率提升，很多消费股过去的上涨其实是伴随着每股收益的提升。如果不考虑市场风格，单纯从企业到底值多少钱的角度来看，当前偏消费、偏价值的优质股票估值也不高。

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