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观点网讯：7月21日，惠誉已将中国房企合景泰富集团控股有限公司的长期外币发行人违约评级(IDR)从“B-”下调至“CCC+”，将高级无抵押评级从“B-”下调至“CCC+”，回收率评级维持在“RR4”。所有评级已从评级负面观察名单中移出。

评级下调的主要原因是合景泰富集团即将有大量债务到期，再融资风险变高，流动性紧张。该公司正在为上述债务寻求再融资，但任何延迟都可能给其偿还能力带来压力。

关键评级驱动因素包括，惠誉认为，合景泰富再融资风险增加。合景泰富集团继续协商以其香港特区项目和中国地区其他资产作为抵押以获得贷款。虽然该公司已经完成了部分项目的再融资，但所需的大部分再融资仍在进行中。

如果按计划完成，再融资安排将足以覆盖大部分近期到期的债券。然而，考虑到偿还9月份到期的美元债券的剩余时间有限，合景泰富面临着动荡的市场情绪和不断上升的执行风险。

其次，惠誉认为，合景泰富大量债务到期。在2022年剩余时间仍有102亿元人民币的资本市场债务到期，其中包括18亿元人民币在8月份转为可回售的在岸债券，9月份到期的9亿美元高级票据，以及在2022年第四季度转为可回售的17亿元人民币在岸债券和到期的8亿元人民币在岸债券。合景泰富集团在2023年上半年没有资本市场债务到期。

最后，流动性收紧，以及合同销售额恶化。2022年5月，合景泰富集团的合同销售总额同比下滑55%，至46.8亿元人民币，尽管这一数字比5月份高出13.6%。惠誉预计2022年其合同销售额将下降25%-30%，至770亿元人民币。合同销售额在2022年上半年下降了53%，惠誉认为该公司在实现2022年900亿元人民币的销售目标方面面临困难。销售疲软将继续对运营现金流构成压力，并导致流动性收紧。另外还有环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素。