化工行业景气度高企，MDI制造龙头万华化学(600309.SH)取得亮眼业绩。

10月18日晚间，万华化学披露2021年三季度报告。今年前三季度，万华化学实现营业收入1073.18亿元、归母净利润195.42亿元，同比分别增长117.99%、265.32%。

今年以来，受益于经济复苏，下游需求回暖，化工行业景气度高企，万华化学聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大业务均翻倍增长，推动公司业绩高增。

业绩远超预期

万华化学目前已形成产业链高度整合，主要业务涵盖聚氨酯业务板块、石化业务板块和精细化学品及新材料业务板块。其中，聚氨酯产品是万华化学毛利的主要来源，2020年，聚氨酯产品实现毛利近150亿元，约占公司总毛利的76%。

10月18日晚间，万华化学披露2021年三季度报告。今年前三季度，万华化学实现营业收入1073.18亿元，同比增长117.99%;归属于上市公司股东的净利润195.42亿元，同比增长265.32%;扣除非经常性损益后的净利润192.78亿元，同比增长288.12%。

具体到各项业务里，万华化学产销量增速明显。

其中，生产聚氨酯系列297.73万吨，销售290.61万吨，实现营业收入440.96亿元;生产石化系列277.59万吨，销售770.02万吨，实现营业收入426.90亿元;生产精细化学品及新材料系列55.23万吨，销售53.27万吨，实现营业收入108.03亿元。三大业务营收同比增长达102%、168%、99%。

随着烟台MDI装置110万吨/年技改扩能、百万吨乙烯装置投产，旗下1-3Q聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列销量同比增长45%、75%、39%，均价同比增长39%、53%、43%。

华安证券分析万华化学聚氨酯板块营收、销量实现同比、环比双增长，主要是因为全球聚氨酯市场供给偏紧的局面仍在持续，而下游需求依旧旺盛。

积极布局新材料业务

万华化学积极布局新材料业务，欲从MDI龙头成长为综合性化工龙头。

2020年4月万华化学收购了烟台卓能锂电池有限公司，烟台锂离子电池研发中试项目预计2021年投产。万华化学眉山基地1万吨锂电池三元正极材料项目预计2021年底建成投产。另外万华化学计划在眉山投资建设5万吨/年磷酸铁锂正极材料一体化项目。

2021年3月，万华化学全球研发中心及总部基地(一期)竣工验收。研发中心功能为开发化工领域新产品、新技术和新材料，进行产业化全流程的技术和管理支持。

10月12日，上海乐橘科技有限公司宣布完成B轮超亿元融资，本轮融资由万华化学与高瓴创投联合投资据了解，乐橘本轮融资的资金将主要用于系统算法研发、包装材料技术投入以及逆向物流体系搭建。乐橘成立于2018年，定位为基于智能包装及智能物流的供应链基础设施服务公司。

2021年三季度，万华化学新材料板块实现营收42.1亿元，同比增长89.4%，营收占比10.6%;销量为20.2万吨，同比增长28.2%。虽然目前新材料业务占比并不算高，但在报告期内，产品营收和销量持续增长，新材料与精细化学品板块为公司贡献的利润不断增加。

万华化学持续加强研发力度，2021前三季度研发支出21.49亿元，同比增加50.64%，占营业收入2%。随着研发领域投入的不断增加，万华化学加速向全球新材料龙头目标迈进。(见习记者王成朕)

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