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锦泓集团年内股价涨5倍后四跌停 直融累计20亿流动性仍不足

2021-07-23 16:03:28来源:长江商报

高档女装公司锦泓集团(603518.SH)的股价走出了妖股特征。

今年初至7月14日,锦泓集团股价高歌猛进,从最低的4.15元/股飙涨至最高27.70元/股,最大涨幅达5.67倍。然而,从7月15日至今的四个交易日,锦泓集团连收了四个跌停,累计下跌36.43%。

股价由涨转跌的转折点,始于一份业绩快报。

今年7月16日晚,锦泓集团发布2021年半年度业绩快报,公司实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)1.33亿元,上年同期为亏损0.03亿元。

扭亏为盈是利好,为何锦泓集团的股价反而接连跌停呢?

今年一季度,锦泓集团实现净利润0.95亿元,意味着二季度的净利润只有0.38亿元,低于市场预期。

锦泓集团于2014年登陆A股市场,单纯从经营业绩看,公司并未向市场交出亮丽的业绩答卷。2013年至2019年,除了2018年的净利润奇迹般超过2亿元外,其余6年,净利润均在亿元级徘徊。2020年,公司更是一次性亏损6.24亿元。

扭亏为盈股价反不断跌停

或许因为低于市场预期,锦泓集团的股价进入连连跌停模式。

二级市场上,7月20日早盘,锦泓集团以18.10元/股大幅低开,低开幅度为7.51%。随后,股价低位小幅挣扎,9时51分,封死跌停,股价为17.61元/股,跌幅为10.02%。10时35分,被巨量资金撬开,股价一度回升至18.01元/股,但回升无力,迅速向下,10时48分再度跌停。直至下午收盘,股价牢牢被封死跌停。

这是锦泓集团本月内收获的第四个跌停。

锦泓集团的股价本轮下跌始于7月15日。当日早盘开盘,锦泓集团以跌停开盘,全天表现为一字跌停,成交量较前一个交易日的3.58亿元急剧萎缩至0.39亿元。

7月16日,股价复制前一次走势,全天一字跌停,成交量进一步萎缩至0.20亿元。

锦泓集团的股价为何连续两个交易日一字跌停?难道其上半年业绩提前泄漏?

7月16日,锦泓集团发布今年上半年的业绩快报。上半年,公司实现营业收入19.63亿元,较去年同期的11.30亿元增长73.80%,净利润1.33亿元,去年同期为亏损0.03亿元,同比实现扭亏为盈。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为1.13亿元,去年同期为亏损0.19亿元,也实现了扭亏为盈。

锦泓集团称,上年同期新冠疫情对公司营业收入与利润产生影响,今年上半年疫情因素基本消除,公司各品牌营业收入与利润均呈现较大幅度增长。今年上半年,公司旗下各品牌毛利率均稳中有升,运营质量逐步提高。

看上去,确实不错。不过,在今年一季度,公司就已经实现营业收入10.72亿元、净利润0.95亿元,分别同比增长78.05%、15661.80%,扣非净利润0.88亿元,同比增长722.82%。

对比发现,二季度,公司实现的营业收入、净利润分别为8.91亿元、0.38亿元,

2019年、2020年,锦泓集团的经营业绩大幅下滑,不具有可比性。以2018年二季度业绩为基数来对比,当期,公司实现营业收入6.23亿元,同比增长0.94%,净利润为0.52亿元,同比增长248.85%。

对比发现,今年二季度,虽然营业收入明显高于2018年二季度,但净利润反而不及2018年二季度。扣非净利润0.25亿元,略高于2018年二季度的0.22亿元。

显然,二季度的经营业绩低于市场预期。

业绩快报披露后,锦泓集团的股价延续跌停模式。7月19日,股价延续一字跌停走势,但成交量放大至2.89亿元。7月20日,多空双方有所博弈,最终仍然以跌停报收,但成交量猛然放大至6.23亿元。

与之相反的是,今年初,锦泓集团的股价最低为4.15元/股,随即开启大规模上涨模式,到7月14日,股价最高达27.70元/股,期间最大涨幅达5.67倍。

或许,这与今年一季度净利润同比暴增157倍有关。

市场人士分析称,从锦泓集团股价暴涨暴跌走势看,公司股价妖性十足,存在较为明显的炒作迹象。

直融累计20亿流动性仍不足

尽管今年上半年经营业绩明显改善,但锦泓集团的流动性压力犹存。

锦泓集团主要业务为中高档服装的设计研发、生产制造、品牌营销及终端销售,旗下拥有多个自有品牌,包括中高端定位的新复古学院风格的标志性品牌TEENIEWEENIE、中国高端女装领导品牌VGRASS、具有中国文化元素特征的高端精品品牌“元先”,覆盖中高端服饰、高级定制场合服饰、高端工艺品和国潮文创礼品等产品线,形成了金字塔式的立体品牌矩阵布局。

锦泓集团在其财报中称,公司具备国际化研发设计能力、正宗传承的云锦织造技艺、快速反应和柔性生产能力的供应链体系、线下渠道优势等,具有较强的市场竞争力。

不过,从经营业绩看,锦泓集团缺乏亮点。

2011年至2013年,上市之前,锦泓集团实现的营业收入分别为5.05亿元、5.98亿元、7.46亿元,稳步增长,对应的净利润为0.91亿元、0.95亿元、1.36亿元,亦为稳步增长。

2014年,锦泓集团顺利跻身A股市场,当年,公司实现营业收入8.47亿元,同比增长13.52%,净利润1.38亿元,同比增幅只有1.99%。而在上一年度,净利润同比增幅达43.03%。

2015年至2017年,公司实现的营业收入分别为8.24亿元、7.44亿元、25.64亿元,同比变动-2.69%、-9.71%、244.50%。对应的净利润为1.12亿元、1亿元、1.90亿元,同比变动-18.92%、-10.51%、89.32%,2015年、2016年连续两年下降,2017年因巨额资产收购转为大幅增长。

2016年,锦泓集团作出一个令人吃惊的举动,在当时广义货币资金只有5亿元左右的情况下,豪掷44.39亿元收购甜维你(上海)商贸有限公司(简称“甜维你”)90%股权。收购的结果是,2017年底,公司背负着约37亿元债务。

在甜维你业绩加持下,2017年、2018年,锦泓集团营业收入和净利润大幅增长,2018年破天荒地突破2亿元,达到2.73亿元。

但好看的数据很快到头了。2019年,公司实现的营业收入29.13亿元,同比下降5.59%,净利润1.09亿元,同比下降60.10%,净利润重回亿元级。

2020年,锦泓集团实现营业收入33.40亿元,同比增长14.65%,营业收入重回快速增长轨道,但净利润为亏损6.24亿元,为有史以来最大规模亏损,也是2008年以来唯一一个年度亏损。

其原因在于,公司计提商誉减值损失4.71亿元、无形资产减值损失2.69亿元、存货等跌价损失0.35亿元,合计达7.75亿元。

本次商誉减值及无形资产减值,就是发生在巨资收购的甜维你身上。在收购之时,形成商誉24.94亿元。

巨资收购让锦泓集团巨亏,公司还因此背上了沉重的债务包袱。

上市以来,公司通过首发、定增、发行可转债等途径合计直接融资20.08亿元,然而如今,公司流动性压力明显。

截至今年6月底,锦泓集团账面上货币资金5.04亿元,一年内需偿还的短期债务10.46亿元,另外还有长期债务13.34亿元。即便应付债券全部转股,长期债务还有9.64亿元,加上短期债务合计为20.10亿元。(记者明鸿泽)

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