受益于国内康复器械市场红利，伟思医疗(688580.SH)业绩继续保持高速增长。

年报显示，2020年伟思医疗实现营业收入3.78亿元，同比增长18.66%;归属于上市公司股东的净利润(净利润，下同)为1.44亿元，同比增长44.07%。在登陆科创板的首个年头，伟思医疗年度业绩顺利破亿。

长江商报记者注意到，近年来下游康复医疗市场需求提升，带动伟思医疗产品销量快速增长。年报显示，2020年公司三大核心产品电刺激类、磁刺激类以及电生理类产品销量分别提升17.26%、49.27%、39.06%，实现营业收入1.55亿元、1.01亿元、4945.03万元，同比增长6.9%、46.32%、47.62%。

特别是在“以销定产”的模式下，去年公司电刺激类产品产销率时隔两年再次突破100%，达到102.2%，降低了库存压力。

在业绩持续增长的同时，伟思医疗推出10派10.51元(含税)的现金分红方案，预计派发现金红利7182.97万元，占当期净利润的比例高达50%。

第四季度盈利0.58亿几近翻倍

资料显示，伟思医疗最早成立于2001年初，目前主要从事康复医疗器械的研发、生产和销售，2020年7月份在上交所科创板上市。

近年来，受益于医保、二孩等国家政策支持以及人口老龄化所带来的居民持续提升的康复医疗需求，国内盆底及产后康复、神经康复、精神康复市场需求持续增长，伟思医疗经营业绩快速增长。

2017年至2019年，伟思医疗分别实现营业收入1.44亿元、2.08亿元、3.19亿元，归属于母公司股东净利润4033.83万元、6336.45万元、9971.83万元。

去年疫情对伟思医疗的业绩造成短暂冲击，但全年业绩依旧保持较高增速。年报显示，2020年公司实现营业收入3.78亿元，同比增长18.66%，净利润1.44亿元，同比增长44.07%，扣除非经常性损益后的净利润为1.28亿元，同比增长35.82%，首次实现全年业绩过亿。

不过，与前几年相比，2017年至2019年，伟思医疗的归母净利润增速分别为74.26%、57.08%、57.37%，均超过50%，去年公司业绩增速同比减少13.3个百分点，有所放缓。

从单季度来看，同花顺数据显示，去年四个季度中公司仅一季度业绩出现负增长，当季实现营业收入和净利润0.57亿元、0.17亿元，同比减少3.55%、2.45%。伟思医疗表示，疫情对公司上下游业务产生了较大的影响，各地医院停诊，公司销售的设备无法完成装机和收入确认，供应商、经销商无法正常复工。

从去年二季度开始，伟思医疗业绩快速复苏。其中，二三季度公司分别实现营业收入1亿元、0.98亿元，同比增长23.47%、14.99%;净利润0.37亿元、0.32亿元，同比增长44.19%、18.13%。去年第四季度公司营业收入和净利润分别为1.23亿元、0.58亿元，增速高达31.88%、94.67%，业绩增速较前三个季度进一步提速。

对此，中泰证券分析认为，预计主要系产品销量继续恢复增长以及院内客户第四季度集中完成全年未竟订单所致。预计疫情受控、影响逐步弱化下，随着院内外客户订单逐步恢复，公司中长期有望延续快速增长态势。

但需要注意的是，去年全年，伟思医疗经营活动产生的现金流量净额为1.21亿元，同比减少14.64%，略低于公司当期净利润。此前的2017年至2019年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为5234.95万元、8584.49万元、14147.21万元，均超过各期净利润。

三大核心产品销量持续提升

在康复医疗服务及康复医疗器械需求持续增长的背景下，主打电刺激类、磁刺激类等康复器械的伟思医疗产品销量快速提升。

相关数据显示，2014年至2018年，中国的康复医疗器械市场规模从115亿元增长至280亿元，年均复合增长率为24.9%，增速高于医疗器械行业整体市场。相关机构预计我国康复医疗器械市场规模将以19.1%的复合年增长率增长至2023年的670亿元。

据招股书披露，2017年至2019年，伟思医疗的电刺激类产品销量分别为1708台、2409台、3644台，生产量分别为1706台、2668台、4122台，产销率分别为100.12%、90.29%、88.4%。

长江商报记者注意到，由于生产模式采用“以销定产，适当备货”的模式，伟思医疗的生产量增长小于销售量增长，以此进行有效的库存管控。

2020年，伟思医疗电刺激类产品销量4273台，同比增长17.26%，生产量4181台，同比增长1.43%，库存量693台，同比减少18.37%，产销率再次突破100%，达到102.2%。

报告期内，公司该类产品实现营业收入1.55亿元，同比增长6.9%，但毛利率同比下降2.68个百分点至70.75%。

相较于贡献较大营收的电刺激类产品而言，去年伟思医疗的磁刺激类和电生理类产品销量增速更高。

2020年，伟思医疗磁刺激类、电生理类产品销售量分别为612台、502台，同比增长49.27%、39.06%，生产量分别为641台、521台，同比增长20.26%、32.23%。报告期内，上述两大产品分别实现营业收入1.01亿元、4945.03万元，同比增长46.32%、47.62%，增速超过公司整体营收增速。

不仅如此，上述两大产品的毛利率也高于电刺激类产品，分别为83.48%、74.76%，同比变动0.2-0.11个百分点。

持续的研发投入成为伟思医疗不断推出新产品，保持市场竞争力的基础。2020年，公司研发费用为3428.74万元，同比增长25.21%，占当期营收的比例为9.06%，同比提升0.47个百分点。

业绩稳步提升的同时，伟思医疗在上市前后均保持较高的现金分红力度。年报中，伟思医疗推出10派10.51元(含税)的现金分红方案，预计派发现金红利7182.97万元，占当期净利润的比例高达50%。

而在2017年至2019年，伟思医疗每年的现金分红金额分别为2400万元、1999.14万元、3782.99万元。

值得一提的是，在上市前，伟思医疗的控股股东、实控人王志愚直接持有公司52.6%的股份，直接和间接控制公司85.55%的表决权。在上市后，王志愚的持股比例有所稀释，但依旧保持较强的控制地位。

截至2020年末，王志愚直接持有伟思医疗2696.15万股，占公司总股本的39.45%。不含员工持股平台参股在内，王志愚预计将获得伟思医疗2020年现金分红2833.68万元。(记者徐佳)

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