自公布私有化以来，海尔智家(600690.SH/690D.DE/6690.HK)为期近半年的私有化计划终于迎来圆满收官，即将开启新征程。

12月23日，海尔智家股份有限公司(简称“海尔智家”)在港交所主板挂牌上市，成为全球第一家在上海、香港、法兰克福三地上市的公司，形成“A+D+H”全球资本市场布局。

而海尔智家上市的同时，海尔电器从联交所退市，即海尔智家通过新发行H股吸收合并海尔电器全部，实现智家业务板块整体上市。

资料显示，海尔智家和海尔电器分别于1993年和1997年在上交所和联交所上市，且各自业务并不相同。海尔智家的旗下业务主要覆盖冰箱/冷柜、洗衣机、空调、热水器、厨电、小家电、U-home智能家居等产品的研发、生产和销售;海尔电器则主营洗衣机、热水器产品等业务。

海尔电器作为海尔智家的控股子公司，如今“合二为一”，在业内看来，两大公司内耗问题会得到实质性解决，并推动公司运营效率的提升。

海尔电器私有化退市

去年12月，有传闻称海尔智家计划实施H股股票上市并私有化海尔电器，这一消息引发市场关注。此后，海尔电器发布公告称拟以协议安排的方式私有化海尔电器，向计划股东提出私有化海尔电器的交易方案。

今年7月底，事情迎来了实质性发展，海尔智家公布方案，计划通过换股加现金的方式，将在港股上市的海尔电器私有化。

12月23日，海尔智家正式登陆香港联交所上市，同时其私有化海尔电器方案也正式生效——海尔电器从港交所退市。两家公司将变成一家公司，实现智家业务板块的整体上市。上市后海尔智家将成为第一家在“A+D+H”三地上市的中国企业。

上市首日，海尔智家以每股24港元开盘，截至当日收盘上涨5.63%，收于25.35港元，对应市值为2288亿元。

资料显示，海尔智家是海尔集团旗下上市公司，布局版图主要包括冰箱、空调等产品制造及海外家电产业。1993年、2018年分别在上海证券交易所上市和法兰克福交易所上市。

招股书显示，海尔智家2020年上半年取得营收957.2亿元，同比下降1.6%;其中海外智慧家庭业务收入为最主要收入来源，为458.9亿元，占比达到47.9%。

在家电分析师刘步尘看来，“与海尔智家不同，海尔电器主要涉及洗衣机、热水器制造以及物流业务，这两个公司独立运营且业务划分不明确，容易产生复杂内部交易、产业链运营效率较低等问题。以后，海尔统一对外实施采购和营销推广，可以达到降低成本，提升效率的作用。”

白电三巨头竞争迈入新阶段

记者注意到，除了海尔智家私有化海尔电器外，“三大白”之一的美的集团也曾有过类似举动。美的从最初16.8亿元入股小天鹅，到提出私有化议案，再到最终持股小天鹅100%股权，美的一步步将小天鹅纳入自己旗下。

从股价表现来看，2016年开始，海尔表现逐步落后于美的、格力这两大对手。在美的和格力市值达到4000亿时，海尔只有1500亿左右。

在业绩方面，2020年第三季度，海尔智家净利润80.19亿元，相比于美的221.94亿元、格力137.92亿元，海尔在净利润的体量上就相差很远。另外，海尔智家毛利率28.03%，净利率却只有5.19%，不足美的、格力的一半。

近年来，传统的家电业务已经难以获得高速发展，而随着物联网、云计算、5G等技术发展，智慧家庭、互联家电在全球消费者中不断普及。据欧睿报告数据显示，2015年至2019年，全球互联设备市场年复合增长率为42.1%，其中中国是互联家电产品最大市场。

当竞争逐渐白热化，私有化海尔电器后的海尔智家究竟能否重拾昔日辉煌?市场是否还存在机会让海尔智家实现弯道超车?

刘步尘在接受长江商报记者采访时说道，“两个海尔合体之后，对海尔成本管理、营销管理及产品开发都将发挥积极作用，海尔智家盈利能力会进一步提升。”(记者张璐)

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