“药中茅台”恒瑞医药(600276.SH)再攀高峰，市值超过5600亿元。

2000年10月18日，恒瑞医药登陆A股市场，发行价11.98元/股，估值约15.92亿元。

20年后的今天，恒瑞医药股价后复权后达5214.86元/股，较发行价上涨434倍，市值增长352倍，堪称A股市场上超级大牛股。

长江商报记者发现，近年来，做仿制药起家的恒瑞医药积极向创新药转型，成果不菲。

12月14日，恒瑞医药1类创新药氟唑帕利胶囊(商品名艾瑞颐)上市，成为中国自主研发并拥有自主知识产权的创新药。

公开资料显示，恒瑞医药先后研制开发了国家四类以上新药90个，其中国家一类新药4个，二类新药13个。

恒瑞医药称，基本形成了每年都有创新药申请临床，每1-2年都有创新药上市的良好局面。

转型创新药，恒瑞医药实现了较好的经营业绩。2011年至今，公司营业收入和归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)基本上连续10年双双高速增长。

股价累涨434倍比肩茅台

“医药一哥”恒瑞医药股价与业绩比翼双飞，表现出惊人的成长性。

12月18日，A股大盘调整，三大指数全线收阴。恒瑞医药也出现震荡走势，收涨0.46%，股价为105.66元/股。

12月14日以来，恒瑞医药表现强势，不断攀高。12月14日，其股价为90.11元/股。15日、17日，其涨幅分别为7.61%、8.36%，成交量分别为73.79亿元、94.95亿元，均创历史新高。其中，12月15日的73.79亿元成交量，居沪深两市之首。

“医药一哥”、“药中茅台”，恒瑞医药光环加身，源于其股价的出色表现。

恒瑞医药于2000年10月18日上市，首发价格为11.98元。上市20年来，公司实现了20次现金分红，送转股17次，股本扩大39.13倍。

如果以后复权价计算，截至今年12月18日，其股价达5214.86元/股，较其发行价上涨约434.30倍。

贵州茅台上市时间略晚于恒瑞医药，于2001年8月27日上市，首发价格为31.39元/股。截至今年12月18日，其后复权价格为10823.31元/股，较其发行价上涨约343.80倍。

对比发现，恒瑞医药的股价累计涨幅远高于贵州茅台。

跟贵州茅台类似，恒瑞医药的股价飙涨得到了基本面支撑。

1999年，上市前一年，恒瑞医药实现营业收入4.14亿元、净利润0.51亿元。上市之后，营业收入持续增长，年度增速最低出现在2005年，营业收入为11.79亿元，同比增速为2.98%。年度增速最高出现在2003年，增速为38.93%。历经持续不间断增长，到2019年，营业收入达232.89亿元，较1999年增长55.25倍。

与营业收入持续增长相比，净利润曾在2002年出现过小幅波动，当年实现净利润0.79亿元，同比下降2.71%，其余年度均为正向增长。2019年，公司实现净利润53.28亿元，较1999年增长103.47倍。

20年间，营业收入增长55倍、净利润增长超百倍，堪称超高速增长。

其中，近10年，恒瑞医药的营业收入和净利润均实现了两位数增长。2010年，其实现营业收入37.44亿元、净利润7.24亿元，2019年的营业收入和净利润分别较2010年增长5.22倍、6.36倍。

今年前三季度，新冠肺炎疫情也对恒瑞医药的经营产生了一定影响，但其经营业绩依旧稳步增长。公司实现营业收入194.13亿元、净利润42.59亿元，同比分别增长14.57%、14.02%，增速较上年略有放缓。

从单个季度看，今年一二三季度，公司实现营业收入55.27亿元、57.82亿元、81.04亿元，同比增长11.28%、14.28%、17.13%。对应的净利润为13.15亿元、13.46亿元、15.97亿元，同比增长10.30%、10.38%、20.74%。三季度，营业收入和净利润的同比增速均明显高于一二季度。以此推算，今年全年，公司营业收入和净利润同比仍将实现两位数的高速增长。

综上，近10年，恒瑞医药实现了营业收入和净利润持续高速增长。

转型创新药10年投入160亿

仿制药起家的恒瑞医药经营业绩持续10年高速增长，与其发力创新药密切相关。

恒瑞医药的前身为连云港制药厂，成立于1970年。2000年，公司在上海成立新药研发中心，开始布局创新药研发。2008年，公司创新药研究中心入选国家“重大新药创制”专项创新药孵化器基地。2010年，恒瑞医药牵头，联合中科院上海药物所等12家科研院所和企业共同组建国家抗肿瘤药物技术创新产学研联盟。

2011年，是恒瑞医药经营转折点。公司自主研发的创新药艾瑞普正式上市。自此开始，公司创新药不断问世。当年，抗肿瘤药伊立替康注射液通过FDA认证，获准在美国上市销售。

2012年，抗肿瘤药奥沙利铂注射液通过欧盟认证，获准在欧盟上市销售。2013年，公司创新药SHR8735、SHR0534IND获准美国临床试验。2014年，自主研发的创新药阿帕替尼获批上市。2015年，注射用伊立替康获准在日本上市销售。

2018年5月，公司自主研发的生物创新药硫培非格司亭注射液获批上市。

长江商报记者发现，经过前期布局，近年来，恒瑞医药创新药上市更为密集。

2018年，除了硫培非格司亭注射液获批上市外，公司创新药马来酸比洛替尼获批上市，有碘克沙醇等4个注射剂通过FDA等认证，获准在欧美日上市。2019年，自主研发的PD-1单克隆抗体注射用卡瑞利珠单抗获批上市，自主研发的1类新药注射用甲苯磺酸瑞马唑仑获批上市。

今年12月14日，公司1类创新药氟唑帕利胶囊上市。

截至目前，恒瑞医药先后已有艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼、卡瑞利珠单抗、甲苯磺酸瑞马唑仑及氟唑帕利胶囊等7种创新药上市。

在今年半年报中称，恒瑞医药称，在创新药开发上，公司已基本形成了每年都有创新药申请临床，每1-2年都有创新药上市的良性发展态势。今年上半年，公司取得创新药制剂生产批件3个、创新药临床批件37个。

恒瑞医药主要产品涵盖抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特殊输液、造影剂、心血管药等众多领域，其创新药均围绕这些领域展开。

创新药密集上市的背后，恒瑞医药构建强有力的研发团队。公司称，其打造了一支拥有3400多人的研发团队，其中包括2000多名博士、硕士及200多名海归人士。公司在美国、欧洲、日本和中国多地建有研发中心或分支机构。

近10年来，恒瑞医药的研发投入持续加码。2011年，其研发投入为4亿元，2019年为38.96亿元，增长8.74倍。近年来，研发投入占营业收入的15%左右。

今年前三季度，公司研发投入33.44亿元，占营业收入的17.23%。

不出意外，预计今年全年的研发投入将会接近甚至超过去年，那么，恒瑞医药近10年的研发投入会超过160亿元。(记者沈右荣)

责任编辑：