从首次公告至今的近8个月间，德新交运似乎“铁了心”地要收购致宏精密。

11月16日，德新交运(603032.SH)发布公告称，公司拟继续推进发行股份购买资产并募集配套资金收购致宏精密股权事宜。

数据显示，德新交运已连续两年扣非净利润为负。在政策补贴带来的“三年缓冲期”内，公司亟需摆脱不利局面，计划投入不高于6.3亿元溢价7倍收购致宏精密90%股权，以切入智能制造产业，培育新的盈利增长点。

跨界收购切入智能制造产业

11月16日，德新交运发布公告称，公司拟继续推进发行股份购买资产并募集配套资金收购致宏精密股权事宜。

不到一个月前，10月21日，德新交运收购致宏精密90%股权方案未获通过。当时，并购重组委给出的审核意见为，申请人未充分说明标的资产的核心竞争力、本次交易估值的合理性，未充分披露本次交易有利于提高上市公司资产质量，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的规定。

德新交运本次并购重组为“跨界”。

资料显示，德新交运主要业务包括道路旅客运输和客运汽车站业务，其他业务包括房屋与仓库的租赁、车辆维修、车辆配件销售及道路货运业务。

而致宏精密专注于研发、设计、生产及销售应用于锂电池极片成型制造领域的极片自动裁切高精密模具、高精密模切刀等产品并提供相关技术服务，产品广泛用于生产高品质消费锂电池、动力电池、储能电池等。

9月1日，德新交运回答投资者提问时表示，致宏精密2019年度精密切刀及零件销售收入较2018年度有较大增长，系致宏精密成功开发了比亚迪刀片电池切刀，成为比亚迪该类设备的独家供应商，为标的公司带来新的收入增长点。能成为比亚迪“独家供应商”，可见致宏精密技术实力不凡。

11月16日，在回答为何继续推进并购时，德新交运表示，公司董事会认为，本次重组能使公司的主营业务切入智能制造产业，实施智能制造、道路运输双主业发展战略，有利于优化公司产业布局，培育新的盈利增长点，有助于提高上市公司整体经营效益，符合公司和全体股东的长远利益。

标的承诺三年净利合计2.1亿

回到近8个月前，3月30日，德新交运披露了《关于筹划重大资产重组停牌公告》，公司股票当日起停牌。

停牌公告显示，德新交运正在筹划以发行股份及支付现金的方式，购买赣州致宏、健和投资、东莞致富和东莞致宏合计持有的致宏精密90%股权。交易价格不高于6.3亿元，其中60%以股份支付，40%以现金支付。最终的交易价格将在针对交易标的的审计、评估工作完成以后，由交易各方协商确定，并将在草案中披露。同时，德新交运拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票募集配套资金总额不超过1.8亿元。

值得关注的是，截至2019年12月31日，致宏精密未经审计的账面净资产为8781.44万元。本次交易标的100%股权的预评估值为7.01亿元，预估增值率为698.29%。

有意思的是，2017年7月，萨摩亚与郑智仙签署了《股权转让出资协议》，约定萨摩亚将其持有的致宏精密100%股权以1465.94万元的价格转让给郑智仙，未缴出资义务184.06万元由受让方郑智仙承继缴纳。

截至2017年6月30日，致宏精密的股东全部权益价值为1465.09万元，因此公司估值两年多内增长了近47倍。

此后的公告显示，交易对方作出业绩承诺，2020年至2022年，致宏精密实现的净利润(扣除非经常性损益前后孰低原则确定承诺净利润)分别不低于5910万元、6916万元、8173万元，三年合计约2.1亿元。

而德新交运2020年前三季度实现营业收入3439.4万元，同比下降55%;归母净利润77.5万元，同比下降91%。由此看来，当前几乎不赚钱的德新交运，如果成功并购致宏精密，业绩将迅速提升。

抓住“三年缓冲期”转型定向

翻看德新交运近年业绩表现，开拓“第二事业”也势在必行。

2017年1月，德新交运登陆A股。2018年，公司营业收入为1.7亿元，比上年同期下滑13.67%;归属于上市公司股东的净利润为2.57亿元，比上年同期增长848.58%。公司净利润甚至超过了营收，不过公司扣除非经常性损益的净利润为亏损2683.41万元。

2019年，德新交运营业收入为990.11万元，净利润为714.5万元，扣非净利润为亏损2565.91万元，其中扣非净利润连续两年亏损。

德新交运在2019年年报中表示，近年来，道路运输面临铁路运输、航空运输日益激烈的竞争，公司虽已积极开拓市区通勤、旅游班车等形态灵活的运输业务，并努力盘活客运站、停车场等物业资产，目前取得了降本增效的阶段性成果，但仍然面临一定的经营压力。

同时，德新交运认为，公司要充分抓住政策补贴为企业转型提供的2019年至2021年三年缓冲期，找到一条适合公司发展的道路，实现转型定向，道路定位，竞争定形，发展蓄势。

在“三年缓冲期”，德新交运须紧握并购重组的机遇。

数据显示，2018年、2019年以及2020年1月-3月，致宏精密分别实现营业收入4930万元、1.22亿元和3878万元，净利润分别为1302万元、5041万元和2019万元，业绩增长速度较快。

德新交运将业绩增长主要寄托在收购致宏精密身上。6月24日，德新交运董事长王仲鸣在路演时表示，公司制定了道路运输、智能制造双主业发展战略，拟通过收购撬动公司在智能制造领域的战略布局。交易完成后，公司将抓住行业快速发展的市场契机，进一步增强公司智能制造板块的核心竞争力和市场竞争优势，以智能制造精密零部件为支点，把智能制造业务板块做大做强。

实际上，早在2017年底，德新交运就披露了一则重组计划，历经一次重组标的变更后，德新交运宣布，拟购昌吉公共交通(集团)有限责任公司51%的股权，以期促进公司客运业务的联动发展，继而实现新的利润增长点。然而，德新交运首次重组在2018年3月终止。

资产管理分析师刘广文向长江商报记者表示，由于诸多客观原因，作为一家上市公司，德新交运近年来业绩表现不佳，通过并购优质标的能快速摆脱当前尴尬局面，为企业立足A股提供强力支撑。(记者黄聪)

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