10月14日，中南建设(000961.SZ)发布业绩预告，由于房地产业务结算规模增加，预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加34.78亿元~37.63亿元，同比增长53.6%~66.2%。

对于业绩的增长，知名地产分析师严跃进表示，中南建设结算规模增加，说明地产业务投资总体不错，进而带动了销售数据的增加和现金流的稳定。经营业绩成长性高，能够使得利润数据有保障。

整体来看，经过30年的发展，中南已经从单一的建筑商发展成为投资商、开发商、建设商、服务商四位一体的城市综合运营商。通过旗下多板块联动，创新拿地模式，在产城融合发展上有了一系列的尝试，地产+模式探索逐渐成型。

积极拿地补库存

公告显示，2020年1-9月份，中南建设累计合同销售金额1430.9亿元，比上年同期增长10.1%;累计销售面积1070.4万平方米，比上年同期增长4.5%。若按中南建设今年设定的2300亿元的年销售目标算，前9个月中南建设已完成年度销售目标约62.21%。

中南建设近几年增收且增利，实现了有质量的快增长。公开数据显示，2016-2019年，中南建设房地产开发业务销售金额从502亿快速增长至1961亿，年复合增速高达57.48%;同期，营业收入从344.4亿元增长至718.3亿元，年复合增速为27.77%;归母净利润也从3.39亿元提升至41.6亿元，年复合增长率高达130.71%。

截至2020年6月末，公司资产规模首次突破3000亿元大关，相较于2019年末增长11.1%。

为支撑规模增长，中南建设加大拿地力度。半年报数据显示，2020年上半年中南建设拿地耗资303.8亿，投销比(新增建筑面积/销售面积)为113%，而去年同期仅为64.2%，拿地力度明显加大。

今年9月中南建设在常州、南通、苏州等城市共扩储11个项目，占地面积约65.88万平方米，规模面积约151.67万平方米，土地价款为117.49亿元。前三季拿地金额合计达501.89亿元，拿地金额占销售金额的比重为35.1%。

从土储结构来看，中南建设加大高能级都市圈布局并控制中小城市项目大小，土储结构逐步优化。公司9月新增项目主要集中于华东区域的二线城市，城市圈分布上，长三角仍为重点，新增土储面积占比80%。

在另一主业建筑业务方面，中南建设建筑业务2020年9月份新承接(中标)项目27个，预计合同总金额24.9亿元，比上年同期减少24.8%;1-9月新承接(中标)项目预计合同总金额209.8亿元，比上年同期增长2.9%。

招商证券认为，中南建设经营效率处行业前列，短期结算业绩确定性强;上半年公司业绩高增，较多合同负债对后续业绩形成保障，同时积极拿地补库存，且性价比控制得当，未来销售增长的持续性或有保障。

加速去杠杆控制负债

在高质量快速发展下，今年9月和10月，国际权威评级机构穆迪和标准普尔分别提高了对中南建设的评级。评级报告中，标普肯定了中南建设在促销售增长、积极去杠杆、提高经营规模等方面的成效。

半年报显示，中南建设总负债率89.48%，相比2019年末下降1.29个百分点;合同负债(原预收账款)1247.5亿元，占公司全部负债的43.17%。剔除合同负债后的资产负债率50.85%，保持在行业低位。

中南建设CFO辛琦表示，未来将通过进一步加快快周转和缩短工期，通过自我造血方式，来解决资金问题。据公开报道显示，其周转效率已由去年同期的7.7个月提升到目前的6.8个月。

标普认为，中南建设在长三角地区的合约销售增长，能够使公司在未来12-24个月进一步大幅提高财务稳健水平。此外，公司整体储备货值的周转性较高，2019年末的3500亿货值，预计有2700亿可在今年实现推盘，结合公司上半年所拿土地，预计有300亿今年可形成销售，预计全年公司将大概率完成15%以上的增速目标。

在整体战略布局上，中南建设聚焦建筑施工和房地产开发“双轮驱动”模式的同时，地产+模式探索逐渐成型。2018年，中南置地配合社区配套与社会公益的实践经验，推出“健康TED社区”，让健康大战略成为中南置地的产品标签。截至2019年底，中南置地已在全国范围内落地123个健康TED社区。(记者江楚雅)

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