龙光集团已成长为价值型标杆房企之一。长江商报记者梳理发现，龙光集团近5年业绩复合增长率超50%，特别是衡量房企核心数据指标的净资产收益率(ROE)稳居行业高水准。

截至2020年6月30日，龙光集团(03380.HK)动态ROE为35.4%，连续八年平均ROE超30%。根据2020年《财富》排行榜，龙光集团ROE在中国500强企业中排名第三，盈利能力持续领先行业。

为进一步迈向行业顶部，龙光集团全国化布局进程加速，上半年，逆周期扩充优质土储资源。截至2020年6月30日，龙光集团拥有土储总货值9340亿元。其中大湾区土储货值增加至7620亿元，占土储总货值比重82%。

9月17日，龙光集团发布今年前8月销售业绩。截至8月31日，龙光集团今年累计实现归属公司股东权益的合约销售额约人民币704.5亿元，同比增长20.4%，销售增幅及销售任务完成率居行业前列。

截至2020年6月30日，龙光净负债率保持在68.3%的稳健水平，低于行业平均值，利息覆盖率达4倍;公司持有现金及银行结余增加至419亿元，现金短债比达2倍，流动性充裕，无债务到期的资金压力。

欲分拆物业上市

自2013年上市以来，龙光集团始终保持着销售与盈利同步高增长。近5年业绩复合增长率超50%。其中，公司合约销售规模在2015-2018年期间，分别达到了205亿元、287亿元、434亿元、718亿元，复合增长率接近52%。

值得关注的是，2019年，房企的权益销售比继续下降，从2016年的85%降至去年的75%左右，全年销售金额权益比超90%的房企数量仅10家。其中，龙光地产2019年销售金额权益占比达到95.3%。

在疫情冲击下，龙光集团上半年多项核心业绩指标依然持续领先，实现业绩跨周期高质量增长。2020年上半年，龙光集团收入为310.35亿元，同比增长19.1%;母公司拥有人应占溢利为61.6亿元，同比增长20.1%;实现权益合约销售额463.5亿元，完成全年1100亿元权益销售目标的42%。

强劲的盈利能力是龙光集团长期具备的优势。截至2020年6月30日，龙光集团动态ROE为35.4%，连续八年平均ROE超30%。

9月17日，龙光集团发布今年前8月销售业绩。截至8月31日，龙光集团今年累计实现归属公司股东权益的合约销售额约人民币704.5亿元，同比增长20.4%。其中，公司8月实现归属公司股东权益的合约销售额约人民币130.2亿元，同比大幅增长64%，销售增幅及销售任务完成率居行业前列。

房企分拆物业上市浪潮下，龙光集团旗下物业公司龙光物业近期正与投行密切接触，计划赴港上市。龙光物业创建于1992年，重点布局粤港澳大湾区、长三角都市圈和西南城市群等三大核心都市圈。目前在管项目约150个，在职员工超6000人，管理面积超4000万平方米。

今年上半年，已交付物业收入为206.17亿元，同比增长27.1%;已交付物业建筑面积126.57万平方米，同比增长41.8%。

全国化布局加速

在规模上，龙光集团全国化布局进程加速，聚焦全国最具价值的核心区域，包括粤港澳大湾区、长三角两大核心都市圈和西南、中部两大城市群等。

上半年，龙光集团通过招拍挂、收并购、城市更新等多渠道，逆周期扩充优质土储资源。截至2020年6月30日，龙光集团拥有土储总货值9340亿元。其中大湾区土储货值增加至7620亿元，占土储总货值比重82%。下半年可售货值约1340亿元，逾六成位于需求旺盛的粤港澳大湾区。

华泰证券研究报告指出，粤港澳大湾区内未来10到20年将增加3000万人口，成为高端产业和人口聚焦的全球前五名经济体，并拥有1亿人口的强大中国内需市场，预期大湾区内资产将长期升值。

随着房地产市场开始进入存量时代，城市更新也被众多房企看作是未来发展的新驱动。城市更新已成为龙光集团获得高价值土储的重要方式。今年上半年，龙光集团共计在11个城市拓展了87个城市更新项目，可转化土储货值4549亿元，其中94%位于大湾区。

在龙光集团城市更新可转化土储货值中，多数属于可自主改造类城市更新项目。这些项目的孵化周期较短，此前一些从拿地到完成孵化的项目周期约2年，见效快速。

在龙光集团管理层看来，这些城市更新项目布局好，质量优，价值高，孵化快，盈利可见性清晰，未来3年每年可贡献约20%的核心利润。财报显示，城市更新价值持续释放，已成为龙光集团业绩增长的新引擎和差异化竞争优势的重要来源。

龙光在2020年上半年正式更名为龙光集团，提出“责任筑城，臻心建家”新发展理念，实施住宅开发、城市更新、商业运营、产业运营四轮驱动，持续巩固“城市综合服务商”发展优势。

融资利率持续降低

在当前房企融资趋紧的环境下，龙光地产展现了自身强大的融资实力，融资成本在民营房企中优势显著，并有效地优化了自身债务结构，降低财务成本。

财报显示，龙光集团上半年新增融资平均利率5.45%，加权融资成本降至5.93%，共成功发行了4.8亿美元的优先票据，平均发行利率为5.62%。

融资成本持续降低。1月，龙光集团成功完成增发1.8亿美元优先票据，实际利率5.4%，创下近期民营内房企业同评级债券发行利率的最低记录。同样在1月，龙光集团发行2020年首期境内公司债券，发行规模10亿元，期限5年，票面利率4.8%，创下公司近三年发债利率最低记录。7月，龙光集团又发行一笔20亿元的公司债，票面利率维持在4.69%的低水平。

在当前“三条红线”政策环境下，稳健的财务是房企可持续发展的“基石”。截至2020年6月30日，龙光净负债率保持在68.3%的稳健水平，低于行业平均值，利息覆盖率达4倍;公司持有现金及银行结余增加至419亿元，现金短债比达2倍，流动性充裕，无债务到期的资金压力。

国际投资银行瑞银在最新研报中指出，在当前政策环境下，财务稳健的品牌开发商将进一步扩大市场份额。瑞银看好龙光集团的稳健财务策略，业绩跨周期持续增长能力和持续优厚的派息，续推龙光为中国地产行业首选股。(记者江楚雅)

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