76岁的黄志源又大赚了一笔。

黄志源出生于印尼，1960年回中国求学，上世纪七十年代加入印尼金光集团。1992年起，金光集团开始把投资的目光转向中国。目前，金光集团是全球造纸业十强企业，旗下的亚洲浆纸业有限公司(简称APP)是亚洲最大的造纸公司。

2019年6月开始，黄志源相中了A股公司博汇纸业(600966.SH)，豪掷10亿巨资通过二级市场四次举牌，夺取控制权意图显露。

博汇纸业由现年72岁的杨延良创立并实际控制，其通过博汇集团控制博汇纸业28.84%股权。

然而，由于博汇纸业大举扩张导致资金短缺，博汇集团所持博汇纸业股权质押比例较高，加上博汇纸业自身经营业绩下滑。多重重压下，杨延良将博汇集团全部股权转让给了黄志源。

黄志源还在加码控制权。目前，黄志源正在筹划拟出资36.66亿元要约收购博汇纸业股权。

博汇纸业是国内第二大白卡纸生产企业。联手金光集团，将出现脱胎换骨的变化。二级市场上，公司股价从去年5月份的3.50元/股左右上涨至今年8月27日的13.17元/股，累计涨幅约为2.76倍。

据长江商报记者计算，黄志源30.66亿元入主，如今持股财富已达86亿元，不到一年，赚了55亿元。

行业景气度回升净利翻倍

伴随市场环境变化、公司易主，博汇纸业经营业绩也实现了翻天覆地变化。

8月26日晚，博汇纸业披露了2020年半年度报告。上半年，公司实现营业收入57.33亿元，同比增加16.89亿元，增幅为41.78%;实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)2.67亿元、扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)2.63亿元，同比分别增长102.88%、109.32%。

2018年、2019年，受纸业市场行情低迷等因素影响，行业多数企业经营承压。博汇纸业也不例外，其实现的营业收入分别为83.39亿元、97.40亿元，同比变动-6.87%、16.79%，净利润为2.56亿元、1.34亿元，同比分别下降70.11%、47.73%。

今年上半年，纸业市场行情有所好转。晨鸣纸业、仙鹤股份、太阳纸业等行业企业经营向好，业绩均有不同程度增长。

博汇纸业经营业绩大幅向好，除了行业景气度上升外，也与公司扩产项目投产等因素相关。

公告显示，2019年三季度，博汇纸业年产50万吨高档牛皮箱板纸项目、年产50万吨高强瓦楞纸项目及子公司江苏博汇二期年产75万吨高档包装纸板项目陆续建成投产。今年上半年，公司产量较去年同期有所提升，使得营业收入、净利润同比上升。

博汇纸业还预测，今年前三季度，公司实现的净利润较上年同期有较大幅度上升。

业内人士表示，造纸业行业具有明显周期性。2019年底，木浆价格触及底部，出现回升迹象，受疫情影响回升滞后，预计三四季度走出第三轮库存周期，将拉动成品纸价格上涨。

经营向好的同时，博汇纸业的财务状况也有所好转。截至今年6月底，公司资产负债率为71.02%，较年初下降1.76个百分点。上半年，公司经营现金流净额为10.39亿元，同比增长48.86%。

牵手金光集团发挥协同效应

牵手金光集团后，博汇纸业有望迎来高速发展。

目前，黄志源通过宁波亚洲纸管纸箱有限公司(简称宁波亚洲)在二级市场举牌，已经持有博汇纸业20%股权。此外，黄志源通过金光纸业(中国)投资有限公司(简称金光纸业)受让杨延良、李秀荣夫妇合计所持博汇集团100%股权，博汇集团持有博汇纸业28.84%股权，交易总价约为20.66亿元。

股权转让交易完成后，博汇集团仍然为博汇纸业控股股东，金光纸业及其一致行动人将合计持有博汇纸业48.84%股权，成为博汇纸业实际控制人，最终实控人为黄志源。

根据公告，博汇集团股权转让事宜已通过国家发改委、国家市场监督管理总局审查。

8月26日，博汇纸业披露了金光纸业要约收购公司6.84亿股股份，要约价格为5.36元/股，要约收购所需最高资金总额为36.66亿元。

目前，博汇纸业股价超过13元/股，远高于要约收购价格。因此，本次要约收购能否顺利实施，是个未知数。

从目前已经确定的情况看，受让博汇集团100%股权完成，加上二级市场举牌，金光纸业及其一致行动人合计耗资约30.66亿元。从宁波亚洲在二级市场第四次举牌开始(争夺控制权意图显露)，至今不到10个月，宁波亚洲及金光纸业已经大赚。

截至8月27日，金光纸业及其一致行动人持股市值约为86亿元，较30.66亿元入主成本，已经浮盈55亿元。

不出意外，随着黄志源的入主，博汇纸业有望进入高速发展期。

金光纸业是目前国内最大的综合性造纸企业，其投资集中于林业、木浆制造和纸制品生产加工，在规模、技术、管理等方面竞争力显着。金光纸业实际控制博汇纸业后，将有利于优化白卡纸行业格局，稳固博汇纸业龙头地位，提高行业话语权，有效降低价格恶性竞争，优化行业良性环境，有望使白卡纸价格步入良性波动区间。

此外，金光集团实力雄厚，控制博汇纸业后，将助力博汇纸业在生产、研发、融资能力方面得到提升。金光纸业掌握有核心技术、全球渠道资源，博汇纸业可借助金光纸业打开国际市场，提高产品技术含量，实现与金光纸业协同发展。

值得一提的是，金光纸业旗下的APP拥有360万吨白卡纸资产，为解决同业竞争问题，有望将这部分资产注入博汇纸业，从而进一步巩固博汇纸业白卡纸行业龙头地位。(记者沈右荣)

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