打破“持续增长不超四年”的魔咒，宁夏建材(600449.SH)经营业绩再度高速增长。

近日，宁夏建材发布半年业绩预告，公司预计，今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)4.10亿元至4.40亿元，同比增长51%到61%。

自2016年以来，宁夏建材的净利润持续增长已经超过四年半，且持续高速增长。而在2015年以前，公司净利润持续增长从未超过四年。

长江商报记者发现，近年来，宁夏建材持续实施降本增效。2016年，公司销售费用4.60亿元，2019年降至4.15亿元。在此期间，公司营业收入在增长。

宁夏建材的经营业绩持续高速增长，也受益于供给侧结构性改革。公司披露，目前，公司主要产品在宁夏市场的市占率达50%。

随着经营持续向好，宁夏建材的财务状况也持续改善。截至今年一季度末，公司资产负债率为20.40%，较2014年底的44.65%下降了24.25个百分点。

近三年，宁夏建材持续派发现金红利，每年派发的红利均超亿元。

连续四年半净利高速增长

宁夏建材再度向市场释放经营利好消息。

今年上半年，宁夏建材预计实现净利润4.10亿元至4.40亿元，较去年同期盈利2.73亿元增长51%至61%。预计实现扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)3.75亿元至4.05亿元，较上年同期的2.50亿元增长50%到62%。

不仅仅是今年上半年，2016年以来，宁夏建材净利润持续高速增长。

数据显示，2016年至2019年，公司实现的净利润分别为0.58亿元、3.37亿元、4.28亿元、7.69亿元，同比分别增长189.76%、485.09%、26.16%、79.53%，均为高速增长。2016年到2019年三年间，净利润增长约12.26倍。

宁夏建材的前身为赛马实业，2003年登陆A股市场。2007年，赛马实业的大股东宁夏建材集团51%国有股权划转至中国中材集团名下。2011年，赛马实业以新增股份换股吸收合并宁夏建材集团，随后，赛马实业更名为宁夏建材。

2014年以前，宁夏建材的营业收入稳步增长，2003年营业收入为3.12亿元，2013年营业收入为42.07亿元，十年增长了12.48倍。

与营业收入相比，公司净利润存在较为明显的周期性波动。2003年至2007年，其净利润均不到亿元，期间连续两年下降。2008年至2010年，历经连续三年大幅增长，至2010年，净利润飙升至5.62亿元。2011年至2015年，其净利润有所波动，分别为3.53亿元、0.61亿元、3亿元、2.72亿元、0.20亿元，除了2013年同比大增389.95%，其他年度均有不同程度下降。

在此期间，公司扣非净利润与净利润走势基本相同。

长江商报记者发现，宁夏建材呈净利润周期性波动，净利润持续增长从未超过四年。这似乎成了宁夏建材净利润变动魔咒。

综上所述，今年上半年，宁夏建材打破了这一魔咒。

资产负债率连续五年下降

近几年，宁夏建材经营业绩持续高速增长，除了受益供给侧结构性改革外，还与持续推进降本增效措施直接相关。

曾经，水泥行业企业大举扩张产能，导致市场产能过剩，行业内企业经营承压。在国家推进供给侧结构性改革背景下，水泥行业推进去产能，淘汰落后产能，压减过剩产能。受益于去产能，行业经营整体好转。

宁夏建材也是如此。在去产能的同时，公司积极推进科技赋能，提高产品质量、劳动生产能率、创新商业模式等，进而提升市场竞争力。

据披露，作为“西北水泥之王”，宁夏建材是国家重点扶持的60户水泥企业之一，是宁夏建材行业的龙头企业。公司产能分布在宁夏五市、甘肃天水及白银市、内蒙乌海和赤峰市，经营业务主要分布在宁夏、甘肃、内蒙古等省区，是宁夏最大的水泥、商品混凝土生产企业。公司以其在资产规模、管理、技术、质量和品牌等方面的优势占据宁夏水泥市场50%份额。

近年来，公司深耕区域市场，积极发挥引领作用，抑制区域市场恶性竞争势头。一方面，公司充分发挥“水泥+骨料+混凝土”、“油井水泥+固井材料”的“双+”组合优势，进一步加快商品混凝土和骨料业务布局，提升混凝土、骨料销量，扩大油井、抗硫水泥市场份额;另一个方面，其积极推进降本增效措施，并取得显著成效。

宁夏建材近几年利润表显示，公司费用管控效果较好。2016年至2019年，其销售费用分别为4.60亿元、4.34亿元、4.14亿元、4.15亿元，呈下降趋势，2019年较2016年下降9.78%。同期，公司营业收入增长29.85%。

同期，公司管理费用分别为2.91亿元、3.92亿元、4.02亿元、3.05亿元，2019年的管理费用明显下降。

公司的财务费用也在持续下降。2016年，财务费用为1.04亿元，2017年至2019年分别为0.65亿元、0.38亿元、0.20亿元，逐年减少。

财务费用减少反映的是公司有息负债减少。截至2019年底，公司有息负债为4.92亿元，2016年底为20.68亿元。

与之相关的资产负债率也不断下降。2014年至2019年，宁夏建材的资产负债率为44.65%、42.82%、42.71%、34.40%、27.08%、21.63%，连续五年下降，2019年底较2014年底下降了23.02个百分点。今年以来，公司资产负债率继续下降，一季度末为20.40%。

负债率下降、费用管控、科技赋能等多方发力，共同助推了宁夏建材经营业绩快速增长。公司解释今年上半年业绩增长时就表示，公司成本费用得到有效控制，产品成本费用下降，毛利率上升。(记者沈右荣)

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